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2.内容：
8月以来DRAM现货价反向缓跌，旺季效应似不若预期；另一方面，虽三强鼎立、寡占市场
的态势不变，但在智慧型手机市场失利的韩厂三星扩增DRAM产能的消息不断传出。华亚科
(3474) 暂时遇到逆风，股价从2013年开始不断喷出的走势需要休息一下。
现货市场往往领先合约市场反应，目前现货市场不确定性的杂音陆续浮现，部分PC-OEM厂
笔电出货7月起开始下滑，中国智慧型手机的需求也趋缓，7月25日DDR3 1600MHz 4Gb价格
开始反转，均价从4.425美元来到目前的4.194美元，跌幅约5.2%。
合约市场方面，7月下旬合约价格，DDR3 4Gb均价为3.69美元，而7月31日的现货均价为
4.35美元，两者出现18%的价差。随着现货价缓跌，合约价向上的机率已下降，跟随现货
价下修的风险反而增加。
就短期不利的因素来看，三星新制程25奈米将于第四季大量产出，藉著提升制程增加产量
，同时，三星因智慧型手机受到大陆低价机冲击，拟转而扩大对内存芯片DRAM、NAND之
投资的消息不断传出，尽管产量预计不会太多，但仍对DRAM市场投下震撼弹，三星为了从
获利衰退的危机中脱身，也有韩媒揣测三星是否会再次发动杀价战。
DRAM市场经过之前两次血流成河的杀价竞争，已转为稳定的卖方市场，目前DRAM市场呈现
寡占的格局，由三星、SK海力士、美光三强鼎足而立。今年第二季，三星的市占率为
39.1%稳居龙头，SK海力士市占率27.4%居第二，美光25.2%为第三，龙头三星的一举一动
仍牵动市场神经。
三星为了追求获利，增加对利润丰厚的内存事业投资已成定局，三星新的Line17工厂正
在兴建当中，预计明年第二季初导入量产，明年下半年产量陆续开出，将会对DRAM价格造
成一定程度的影响。
目前来看，三星的DRAM产量增加的幅度并不会太多，冲击也是在明年下半年，但就短期
DRAM于旺季价格承压，以及华亚科股价自去年的3元多涨到22元，今年再涨到7月最高的
62.2元，若从2012年11月的低点2元起算，不到2年就涨了32倍，对华亚科这样的大型股来
说，可说是历史上绝无仅有。
华亚科今年第一季获利创新高，第二季仍在高档，上半年每股就大赚了3.53元，第三季获
利仍将维持高档，今年EPS预估可达6.9元左右。明年即使三星将要增产，DRAM价格连续重
挫的机率低，预期随着需求区间波动，法人预估华亚科明年EPS仍有6元以上的实力。
3.心得/评论(必需填写)：
华亚科 南亚科傻傻分不清楚
南亚科减资九成换算成股价为63元
华亚科应该会是__
明天华亚科电梯向__