股票作手回忆录 - 完整呈现杰西-李佛摩操盘实录
前言 : 这本书在好几年前就买了，只因很多人都说这是一本经典之作，只是当时看完之后，我真的不懂他到底在写什么，经典在那里? 经历了这些年的操作经验，再次研读之后，总算可以稍稍了解其经典之处，尤其是这些操作过程是发生在约一百年前时，让人不得不佩服李佛摩的投资智慧。
李佛摩在十四岁的时候在当时的空桶店负责更新股票的价格，靠着观察及记录各种价格的变化，归纳出一些共通之处，借由上下1、2点的波动来赚取价差，这就是今天所谓的当冲，后来因为赢遍了所有的空桶店，已经没有任何一家店愿意让他玩，只好前进华尔街。到了华尔街，一开始他还是用空桶店那一套，毕竟那是他花了好长一段时间研究，并证明这一套是可行的。可是华尔街和空桶店不同的是，当你挂买或卖单时，其成交价格因时间差的关系而有上下几点的不同，而李佛摩靠的就是抓这微小的价差来讨生活的，所以这一套在华尔街就行不通了，关于这一点可是花了他好
几年的时间才完全搞清楚，并且发展出另一套投机的方法 ; 那就是借由研究长期的基本情势，在考虑各种可能性之后，做出结论，并在最佳的时机出手。其建立投资部位的手法是，先试单，确定自己做对了，再分批建立部位。
像李佛摩如此精明的投机人士，也还是有被人性的弱点打败的时候，也经历了三次破产的惨状。例如 : (1) 不停损，不断的摊平，最后落的一无所有。(2) 因为一位好朋友的善意提醒，误信了小道消息，而抛弃了自己苦心研究得来的结论 (3) 相信知名人士而且是帮助过他的人的话，从而没有根据自己的判断来交易等。
以下将列举一些个人的读后心得，以便日后的复习与实际验证。
一、 人性的弱点
投机是相当不合人性的事，因为我发现一般投机客都用本性和自己作对，所有的人动辄暴露的弱点，是投机成功的致命伤。
(1) 贪婪 (停利) : 期望赚更多的钱，所以不肯在应该获利了结时落袋为安。
(a) 苏黎士投机定律 - 达到默认的目标后，立即获利了结，即使在你四周的人(或报纸上的小道消息)都说暴涨将持续下去，还是坚持如此做。唯一不如此的理由是出现了某种新形势，这种形势使你肯定你会继续在一段时间内获利
(b) Peter Lynch - 时时刻刻检视手中持股，看当时买进的理由还在不在，公司的成长是否可以支撑目前的股价，股价是否高估了，本益比是否过高? 做完评估后再决定是否持股续抱，太早出场的话可能会错失十垒安打的机会。
(c) 重点在于不让贪婪跟恐惧影响客观的判断，避免太早或过晚卖出或买进持股。
(2) 希望 (停损) : 期望少赔一点，所以不肯在亏损还不算多时出场。
(a) 苏黎士投机定律 - 一个业余赌徒会希望或祈祷牌将发到他这边，但是一个职业人员却在研究逆境时将如何保全自己。
(b) 过于突兀的厄运较不常发生，比较常见的是局势变坏时至少会持续一段时间
(c) 假如你把钱留在一个不利的冒险行动中，并且让问题持续恶化，你将有多年不能动用这笔资金，当它可以为你在其他更活跃的冒险事业中获利时，你却被困住了。
(d) 自愿放弃通常是最可以信赖的反应，假如你无意识或不让自己培养这种意愿，任何方式的投机对你都可能很困难
(e) 你做了一笔投资，它变得令你失望，此时你应摆脱它，但是那样做，你必须承认自己犯了错误，你一定得面对自己说"我错了"。
(f) 许多年之后，或许那些下跌的投资涨回到他进的价格或者更高一些，于是他证实了他是正确的，他将欢欣鼓舞，不过这是真的吗? 这些年来，他钱财停滞的时期如果能把它拿出来利用，他可能已经增加到一倍或更多倍。总之，拒绝认识本身就是最大的错误。
(g) 一个人做错时，唯一的办法是停止错下去，这样才能做对
(h) 所有的人都相信会有奇蹟发生，这样的信念是起于一厢情愿抱持着希望
(i) 不要因为意气或念旧，而驻足于已经没有希望的投资活动
(j) 如果有更吸引人的机会横在前面，要毫不迟疑脱开原来的樊笼
(3) 沉不住气 : 我放任内心对激情的渴望，压倒自己的判断，没有等待好时机才操作，一心一意只想不断行动是华尔街上许多人发生亏损的原因，连专业人士也不例外。
(4) 受身边好友的影响，朋友可能是基于好意告知一些小道消息，但这些消息很有可能会干扰你的操作。
(5) 当我作多股票，那是因为我研究了基本情势之后，看好后市的缘故。但是你看到很多人，而且据称是十分聪明的人，是因为手上持有股票而看好后市。我不让自己持有的股票，也不让自己持有的成见来左右我的想法。
(6) 摊平 : 所有的投机大错中，很少比得上想要摊平损失。交易人应该永远只卖发生亏损的部位，抱牢获有利润的部位 (注 : 重点在于赔钱表示做错了，不应该一错再错 ; 赚钱表示做对了，那么应该续抱。个人觉得还是要像 Peter Lynch 说的，要在当时，再重新检视这些个股的所有情况再来做决定，当然摊平是很烂的想法。)
(7) 相信要股市帮你支付帐单的希望，是在华尔街发生亏损最可能的原因之后，如果你坚决这么做，你会把身上所有的一切都亏掉。他只不过是存著那种希望而已，于是他放手一博，所以承受的风险远高于冷静客观的研究基本情势后，根据条理分明的逻辑产生的意见或信念。他没有时间耐心等待。很多人因为这种操作而赔掉许多钱，尤其是在温和的回档之前不久，买到多头市场的高点，操作当然不是这么做的 (注 :
以之前操作扬智为例，当时已经在90几了，心里当然觉得这个价位有点高，但是因为贪心，想说来抢个短线，今天进，明天涨一两块就卖掉，赚个零用钱，谁知刚好买到高点，又没有停损，导致损失惨重。)
(8) 骄傲 : 有时我觉得投机客学习怎么避免骄矜自大，花再多的钱都不嫌贵，许多杰出的交易人摔个大筋斗，都可直接归因于骄矜自大。
(9) 紧紧跟着眼前的事实做，不要管我认为别人应该怎么做
(10) 很多人有个错误的想法，以为本来卖150元的股票，跌到了130元就已经很便宜了，到了120元更是便宜的不得了 (注 : 有些作手在120元时股票出不掉，没有人要接，就会拉到更高的价位，如160、180元，之后再下来到120、130元时，就会有人认为这个价位便宜的不得了，就会进去接，这是出货的手段，不可不慎)
二、 下功夫研究
(1) 以转轮盘为例，说穿了，这不过是个别轮盘的一种机械行为，以及每位庄家的举止特质造成的。"我观察反复出现的行为"
(2) 于是我一直在那本小册子记东西，可能记了六个月左右，每天下班，我没有马上回家，而是在本子里写下我要的数字，并且研究价格的变化，学习研读行情。
(3) 一个人必须研究整体的情势，好好评估它们，这样才有办法预先研判机率。简单的说，我学会了必须为我的钱效力，我晓得应该透过勤奋的研究和清晰的思路取得成功。
(4) 看清机会不像我们说的那么容易，一个人必须眼观四面，耳听八方，提高警觉，才能在机会探头进门的时候，马上一扑而上。
(5) 观察、经验、记忆和数学。长年练习这种游戏、不断的研究、时时记忆，使得交易人能在出乎意料和预料中的事发生时，当下立即行动。聪明的交易人绝不停止研究可能影响各个市场走势的整体情势，以及掌握各地的发展。
(6) 知识就是力量，而有了力量，就不需要害怕谎言，交易人应该暸解他交易的是什么，以及那支股票的种种，也就是说知道那家公司的实际业绩和将来的前景，以及整个行业的表现。
三、 顺势而为
(1) 我绝对不和行情走势争吵
(2) 市场永远是对的，价格的波动当然总是有它的原因，但是行情纸带并不关心为什么会有那样的波动，它不会解释原因。十四岁时，我没有问行情纸带为什么那样波动，四十岁的今天，我也没问。理由可以以后再找，但是你现在就必须马上行动或者离开。
(3) 苏黎士投机定律 -不要以预测来决定你的投机方向，因为它起不了作用。
(4) 我从来不对股票市场发脾气，我不曾对纸带行情表示异议，责怪市场并不能让你得到什么东西
(5) 绝对不要和行情走势争论，或者要求它说明理由和解释，对股市作事后的调查分析，一点好处也没有
(6) 或许一个人能在某个时候赚到一支股票或一组股票的钱，但是世界上没有人能够打赢股市 !!
(7) 我已经尽我所能做好了我的准备工作，我相信这次下赌注会有报偿，但是我不可能看到或控制一切偶然事件，这也对我的钱会产生一些负面影响，我知道犯错的机会很大，因此我将保持警戒，任何时候发生意外，我就准备脱身 => 尽可能准备好，不要过度自满，随时保持警觉，准备脱身。
四、 经验
(1) 你可以察觉在什么地方买盘略高于卖盘。你能够看到走势慢慢克服阻力，或者守势慢慢增强
(2) 以前的先例你记在脑海能够利用它们，那就是经验，也就是你记得的事实。所以我准备了一本小册子，把我观察到的事情记在里面，我记的是自己有没有看对走势
(3) 我和其他人一样，晓得天底下没有不散的筵席，好事总有结束的一天，所以我一直在注意那样的警讯。一个人不应该宣誓永远效忠多方或空方，他只关心要做对的事
(4) 空头市场的早期警讯 :
(a) 市场领先股一支接一支从最高价回跌几点，而且几个月来第一次，不再回涨，我便知道等了已有一段时间的警讯来了 (做头，不过前高)
(b) 每当一支股票和大趋势的走向相反，你便可以合理的推断那支股票出了什么问题 (弱势股)
(c) 虽然我在多头市场真的结束之前，便已确定空头市场早就展开，但我知道积极放空的时机还没到 (市场并不会马上说实话)
(d) 原本市场的领先股开始下跌
(5) 根据我身为交易人长达三十年的经验，这种出乎意料的事件，通常是沿着我在市场中操作根据的最低阻力线走。要记在心上的另一件事是 : 绝对不要想卖到最高点，那不是明智之举，价格回档后，如果没有反弹再卖 (注 : 有时在大多头时，会有一些小回档，可以再观察一下再动作，才不会被洗出场)
(6) 在多头市场中，如果一支股票没有表现出它在那种市场应有的表现，我绝不会买它。有时我在已经确立的多头市场中买进一支股票，后来发现其他的同类股票没有上涨，我会把那支股票卖掉。为什么? 因为经验告诉我，违逆我所说的外显股群倾向是不智之举。
五、 第六感 and 直觉
(1) 我知道某个地方某事不对劲，却察觉不出到底那里出错，但是如果某样事就要来临，而我却不知道它会从那里来，那就根本无从防卫起，既然这样，我还是出场为妙。
(2) 如果一支股票的行为不对劲，千万不要碰它，因为你无法指出到底那里错了，就无法研判它会往那个方向走，不作诊断，就无法作预测，没有预测，就没有利润。
(3) 那不是第六感，而是潜在意识在运作，那是一种创造力，能让艺术家创造出伟大的作品，而自己却不知道是怎么办到的。对我来说，那可能是许多小事日积月累产生的效果，这些小事分开来看微不足道，集合起来却能激发很大的力量。
(4) 所谓的第六感，都只是一连串观察报价机的结果，那是从经验得到的教训，每一次相当微不足道，但是合起来之后，力量却强大到能够激励他采取行动。
(5) 我的整个事业生涯，说穿了，都是在接受教育。也就是说，训练自己做出一些事，朋友们把它们说成是第六感，觉得很难解释，因为在他们看来，那些事是凭空蹦出来的。
六、 纪律
(1) 收盘后，我则只顾著享受生活，不要误会我的意思，我绝对不会任凭玩乐干扰工作。我不能让任何事害我身心失调，不适合操作。我从不晚睡，因为如果睡眠不足，我没办法把工作做好。我赚多赔少，所以我不认为有必要剥夺自己享受生活中的美好事物。
(2) 在你抱着希望时，其实应该害怕 ; 在你感到害怕时，其实应该抱着希望。
(3) 我无法向你描述那种手无寸铁的感觉，我陷入非常糟糕的处境中 (没有停损，太过于自信，将所有的资产全部还给了市场)
(4) 股票市场上的获利是留不住的 : 你并没有花很大的力气赚，所以也不会珍惜，我应该懂得把多余的钱存下来才对，但我根本没有想到未来
七、 调整及修正
(1) 改变自己对待这种游戏的态度，对我来说极为重要，它一点一滴，教会我懂得赌波动和研判不可避免的涨跌，以及赌博和投机之间根本上的不同。(一是预测上下几点的波动，一是从基本情势研判大方面)
(2) 我对产业报告、铁路公司的盈余，以及财务和商业统计数字发生兴趣，凡是能够帮助我操作得更加聪明的东西，我从来不觉得它们讨厌。
(3) 大钱不是靠个别的波动赚到的，必须从主走势里面去求。也就是说，靠研读行情纸带办不到，必须考量整个市和它的趋势才行，当我终于领会这一点，我想，我的操作教育往前跨进了一大步。
(4) 从我不再满足于只研读行情纸带的那一刻起，我也不再只关心特定股票的波动，这么一来，我必须从不同角度研究这种游戏，我从报价往后推到第一个原则 ; 从价格波动推到基本情势。
(5) 以前我不知道门上还有其他的锁 - 时间锁。(看对趋势，紧紧抱着才有大获利)
(6) 我放眼将来情势的发展，并且依照清楚明确的计画做，我学会了一个人必须怎么做，才能赚得大钱，所以永远脱离了赌客之列。
(7) 交易人必须观察价格趋势，而只有往前看得够远，才能做到这一点。(股价是在反应未来的基本情势)
八、 正确的时机
(1) 既看得对，又能缩手不动的人，并不多见，我发现那是最难学的事，股票操作者真正体会这一点后，才有可能赚到大钱。个中原因在于，一个人可能看的十分准确和清楚，但市场却在好整以暇，没有马上照着他的预测演出时失去耐心，或者感到怀疑。=> 不只要有勇气坚持自己的信念，也要晓得要耐心守候，缩手不动，不要被小道消息给干扰了。
(2) 如果一个人对自己的判断缺乏信心，在这种游戏中不会有太大的收获。我学到的就是这些 - 研究整体的情势，建立部位，紧紧守住它，我可以耐心等待，不因一时的急躁而破坏好事。
(3) 它并不是每次都"马上说实话"
(4) 操作成果的好坏，有一大部分取决于起步时间是不是恰到好处。
(5) 行情纸带也应该时时研读，才能确定有利的操作时机，如果你一开始是对的，你就不会看到获利的部位遭到严重威胁 ; 所以以缩手不动就一点都不困难。(时时留意价格的变化，有时才会比较有感觉去抓到正确的时机点)
(6) 即使在空头市场展开之初，正确研判到市场将下跌，最好还是等到没有引擎回火的危险时，才开始卖出股票 => (a) 可以先小量试单 (b) 市场不见得马上说实话，多方也有可能做最后的挣扎
(7) 重要的是，你必须看对 ; 了解它，然后据此采取行动。
九、 操作方法 (分批进场)
(1) 重点不在尽量买得便宜，或者尽量在高价放空，而是在正确的时间点买进或卖出。当我看坏后市而且卖出股票，每一次卖出的价位都必须低于上一。买进时，则反过来做，我必须愈买愈多，买进作多的股票，我不会愈买愈少，我是增量加码经营 => 先试单，确认看法无误后，再加码。
(2) 决定行动时，一下子就把部位做满是不智之举，除非你相信基本情势百分之百正确。务请记住 : 在你决定开始买进时，股价绝不嫌高，在你决定开始卖出时，股价绝不嫌低。在初次的交易之后，除非第一笔交易获有利润，否则不要做第二笔交易，先退出市场，在场边观望。操作成果的好坏，有一大部分取决于起步时间是不是恰到好处。
(3) 千万不要一次就买足，买了之后，如果立即出现亏损，那么何必再买更多的股票? 他应该马上看得出自己做错了 ; 至少暂时是错的。
(4) 首先是确定如何操作，其次是确定何时操作。
(5) 沿着阻力最小的线往前走
(6) 在狭幅升沉的市场中，当价格游移不定，只在狭窄的箱形区内起伏时，却一定要研判下一波大走势往那个方向走，一点意义也没有，这时你应该观察市场的动向，研读行情纸带，确定那里也不去的价格的上下档，并且下定决心，在价格突破上档或下档之前，绝不建立任何部位 => 空手的智慧
(7) 分批下注法 : 只在赢的时候下大赌注，赔的时候，则只赔一点点可说是试探性的赌注，是聪明的做法，用我说的这种方式操作，总是能够靠大赌注赚大钱。
(8) 因为一开始你赌下去的钱，是最不需要操心的部分。
(9) 赛马场的名言 : 在你下注之前，一切都说不准
十、 外在的干扰
(1) 即使一个人的心思可能具有原创力，这一辈子也都习惯独立思考，还是有可能被能言善道的人牵着鼻子走
(2) 交易人的另一个危险敌人，是面对一个性格深具魅力，脑筋聪明的人，鼓起如簧之舌，讲得头头是道时，很容易就被他牵着鼻子走。
十一、 内部买卖盘 (大股东持股)
(1) 遭到打压的股票如果没有反弹，就表示内部人买盘的支撑力道不强
(2) 遭到打压的股票 (不合理的放空) 往往会引来内部人的买盘
(3) 一百次里面，有九十九次所谓的掼压行情其实是合理的跌势，交易人的操作可能加快下跌的速度，但是不管他的操作规模有多大，都不是价格下跌的主因 (没有任何一个人可以打赢市场)
十二、 小道消息
(1) 股价下跌一定有它的理由，原因不明，却是好理由，所以必须出场，但当股价重跌是作手掼压的结果，出场就不是明智之举，因为他一停止掼压，价格一定反弹，这正是反向小道消息。(还是要思考下跌的原因，以及检视个股的情形)
(2) 听到谣言，照单全收的投机客，钱再也拿不回来。其中最恶劣的一种是透过报纸和新闻收报器发布利多 (利空) 消息。(注 : 不要随便根据新闻来操作股票，这些消息真真假假，自己要有能力去判断其真伪，又或者这些消息早就已经反应在股价上了，现在的出现只是作手们要开始出货给你的技俩。就算是经验丰富的投资人，也是经常被这些消息给弄乱他们原本的信念)
(3) 知道什么事不能做，和晓得什么事应该做，几乎同等重要。