我贴一下证券交易法44条，如果有解读错误请指正：
第 44 条
(营业之许可及分支机构设立之许可等)
证券商须经主管机关之许可及发给许可证照，方得营业；非证券商不得经
营证券业务。
证券商分支机构之设立，应经主管机关许可。
外国证券商在中华民国境内设立分支机构，应经主管机关许可及发给许可证照。
证券商及其分支机构之设立条件、经营业务种类、申请程序、应检附书件
等事项之设置标准与其财务、业务及其他应遵行事项之规则，由主管机关
定之。
前项规则有关外汇业务经营之规定，主管机关于订定或修正时，应洽商中
央银行意见。
简单讲，跟股票有没有上市什么的没关系，
这个鸿天投资公司就不是券商阿，没执照经营证券买卖业当然违法！
普拿疼是合法药物没错，请问没有医师执照的密医开普拿疼给患者合法吗？
※ 引述《Sana (静止)》之铭言：
: 买卖还未上市的股票本身是没有违法的
: 不然怎么会有实体股票在券商的股务机关交割，或是公司的股务处理人员，
: 而股票转让的
: 同时还有国税局的税单同时有银行的存根?
: 所以买卖还未上市的股票当然没有问题
: 因为每一家公司成立的时候都是从没有上市开始的
: 不管是早期的鸿海 近期的王品 瓦城，都是一样
: 而法律的规定是一家公司要完成上市柜流程 至少要有三百人以上，百分之20以上股权
: 在外流通，如果不能买卖，那这些股权是如何在外流通的?
: 报章媒体的做法本来就是断章取义，只挑有题材的部分来报导，按照报导来说，这五年以
: 来，上市柜的几百间公司都是不值得投资的公司吗?
: 包含数字科技，瓦城，王品，F-美食?看好这些公司，在他们还没上市柜甚至还没兴柜就
: 进场拿到他们股权的投资人，在这个上市柜的过程当中没有丰厚的获利?
: 甚至说现在还没上市柜的许多公司，太平洋百货，上海商银，南山人寿，全联，如果有人
: 在买卖这些公司就被视为所谓的高风险买卖?
: 这个讲法完全是非不分，因为这些公司只是"还没上市柜"，不是吗?
: 有需求就会有供给，相对来说，有供给才会有需求，一家再好的公司，在走入上市柜流程
: 之前，如果没有专人对外进行特定释股，如何能让"外人"来进行股权认购?
: 而一个外人，如果没有门路，管道，或是特定人的引荐，如何能得知第一手消息，进而在
: 比较低成本的时候先进场布局投资?
: 我相信，如果时光可以倒回到2009年，一股150元的王品，应该人人都会认购，因为
: 结果论来说，这是个三年之间获利200%的投资
: 但是事实上是，当时在王品工作的员工或是所谓的高阶主管，也并非人人都有把股票留到
: 最后，甚至放弃这个权利的也大有人在
: 因为这就是资讯水平与投资观念的落差，而懂得这个市场的人，当然会大肆进场收购，而
: 后在适当的时机点释出，这个时机点未必会在上市柜之后，也可能在上市柜前
: 所谓的学者，记者，或是乡民，哪些是这个社会上经济的强势?
: 当这些负面的新闻或是消息出来的时候，可曾见过哪个企业老板或是在投资市场里面有
: 一席之地的人出来跟着抨击或附和?
: 因为这些钱本来就是默默地在流动，金钱游戏也是缓缓的在进行，从来不高调，但是却影
: 响了所有人的财富重分配跟金钱事业版图
: 这是所有"圈内人"默认的潜规则，能获利的机会，原本就不会被大肆张扬，也没必要刻意
: 澄清
: 这并非是帮新闻中的XX投顾护航，因为市场上的确是很多挂羊头卖狗肉的不肖公司，而是
: 报导里面提及的许多观念是不正确的
: 如果他们在公司财报中作假，或是没有提供财报，收款却没有完成股票过户，或是以空头
: 公司再进行这些事项等等，那显然是触犯了诈欺等法律
: 但是我们并非该公司的员工，自然不清楚他们在做的内容到底为何
: 反过来看我们在让投资人选择的标的上，
: 例如展圆国际，提供的财报是四大事务所中-资诚所签核的报表，难道会是假的吗?
: 公司的营运，展店，两岸的布局，这些投资人都可以亲自到每一家店去确认是否有这些店
: 的存在，难道也能做假吗?
: 就事论事的说，一家公司是否值得投资至上市柜，要看投资人对这个产业，这个企业，还
: 有公司经营管理的期望与判断
: 我们提供客观的财报与资料来让投资人作为一个评估，是否适合在这个价位，这个时间点
: ，成为该公司的股东，进而分享上市柜之后带来的获利效益
: 但是这是保证获利的吗?从来没有人这样说过，但是在一个企业成长至上市柜的过程当中
: ，在上市柜前的确是业绩与股价最为飞速成长得时段，这是不可否认的
: 只是端看介入的时间点与获利是否有达到心中的期望，至于冠上其他的莫名罪名，则大可
: 不必了吧?
: 毕竟投资永远都是在机会与风险之中去取得平衡，我们所要确认的就只是，投资的真实性
: ，资料的可靠性，还有自身投资能力的评估(借贷投资是不归路)
: 那如果这些都能够确认，就只剩下该公司是否是心中理想的IPO公司标的，然后等待时间
: 带来的获利!!
: 总结
: 投资标的评估
: 案件来源真伪
: 资料的客观性
: 才是能否获利的关键