鲁蛇华亚科(3474)eps预估练习
华亚科公布五月营收74.1亿, 营业外支出为3.53亿, 税后净利为36.9亿,
税后净利率为49.81%, EPS为0.58.
1. 先来计算营益率是不是稳定或成长, 因为营益率稳定或成长, 税后净利率拿来
估计EPS才有意义. 营益率 = (36.9 + 3.53) / 74.1 * 100% = 54.56%.
跟过去四季14Q1~13Q2的53.02%, 51.83%, 44.33%, 27.27%相比是稳定成长的.
2. 因为华亚科公布了五月的税后净利率, 所以就可以拿五月的税后净利率来
当成14Q2的净利率, 最近四季税后净利率取平均为
(49.81%+55.61%+53.47%+43.03%) / 4 = 50.48%
3. 华亚科五月营收年增率还是成长的, 因此计算才有意义, 取最近六个月的平均,
其中因为一二月有过年因素, 所以必须合起来当作一个月看, 平均年增率为
(78.39%+103.38%+102.84%+155.15%(一二月)+155.96%+117.28%) / 6 = 118.83%,
基于保守原则, 这个数值跟最近一个月营收年增率78.39%取较低者, 来当作未来
6~12个月营收的成长基础.
13年6~12月累积营收为427.62亿, 因此预估14年6~12月营收为
427.62 * (1 + 78.39%) = 762.82亿, 加上已经知道的1~5月累积营收346亿,
全年预估营收共1109亿.
4. 最近两季华亚科营收大约都200亿, 4+5月营收是144亿, 简单预估第二季
营收144 / 2 * 3 = 216亿, 每季200亿这个数值比较符合今年的状况, 因此
Q1营收202亿加上预估Q2营收216亿, 共418亿, 再乘以2的全年营收为836亿,
比上面计算出来的1109亿合理, 保守都取较低的使用,
税后净利 = 836亿 * 50.48% = 422亿.
5. 华亚科最新股本是649.93亿.
6. EPS = 税后净利 / 股本 * 面额, 422 / 649.93 * 10 = 6.49
DRAM本益比过去6~8倍, 现在可能可以到9~10倍, 原因为全世界只剩下三家,
不会杀价竞争.
参考空开资讯观测站, 华亚科法说会文件第3页, 如网址
http://mops.twse.com.tw/nas/STR/347420140527M001.pdf
华亚科与美光的价格合约改变要董事会通过, 美光不能投票, 毛利率可以维持.
http://technews.tw/2014/01/28/inotera-see-2014-goodyear/
目前DXI快到7400点, 没有跌的迹象
30奈比转20奈米方面, 假设
1.转换成功, 产能上升可是成本下降.
2.转换不顺利, 供货吃紧, 现货价格提升.
皆好
未来及现在需求, XP换机潮, 4G设备, 云端服务器, 物联网, big data等
消息面
瑞士信贷分析师John Pitzer 6月11日也发表研究报告重申美光的投资评等
为“表现优于市场”、目标价从30美元上修至50美元，
理由是企业需求将刺激DRAM销售上扬、为1994-1995年以来首度出现这种状况
https://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/140617/48/4i078.html
因为华亚科还要弥补亏损, 还要赚420亿, 理论上到明年第一季才能弥补完, 之前
都不用缴税, 所以税前利益即税后利益.
http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20140509/35819562/
如果没有杀价竞争的情况下, 今年赚6元, 明年节节下滑只能赚5元, 后年只能赚4元
但全世界只剩三家, 又亏损弥补完可以配股利, 本益比10倍应该不过分, 因为
产业已经正常.
华亚科未折旧比率只剩23%, 不知道有没算错, 反正就是快折完了, 就算营收下滑
也不会被折旧拖垮.
目标价, 2014预估EPS * 本益比
6.49 * 7 = 45.43
6.49 * 8 = 51.92
6.49 * 9 = 58.41
6.49 *10 = 64.9
目前看来很像是8~9倍, 我的预估EPS很保守, 不像市场都7~8
※ 引述《hiball (砲友像西野翔)》之铭言：
: 请问版上大大接下来会怎么走？
: 今天三大法人全加码共超过一万张，
: 融资、融券也都增加， (错误资讯 今天资减!!!)
: 请问今天是谁卖掉股票？主力卖掉？PTT法人卖掉？
: 明天会继续拉吗？
: 喊目标价40的外资这三天似乎买超五千张？
: 例外一个喊58的有持续在吃？
: 华亚科会继续飙或是转头向下？
: 小弟打算延十日线继续操作