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联发科目标价 德意志高喊至608元
2014年05月02日
德意志登高一呼，联发科目标价上看至608元。图为董事长蔡明介。
【陈俐妏╱台北报导】联发科（2454）法说释出本季营收季增12~20%，智慧手机芯片出货
上看9000万套，优于预期。外资在法说会后，也启动调升目标价和获利估值，多数外资将
联发科目标价上调至500元俱乐部，其中德意志证券更登高一呼，目标价从568元上看至
608元，不过花旗担忧LTE进程，维持卖出评等。
花旗仍维持卖出
德意志证券表示，联发科智慧机芯片策略在3G芯片持稳，4G加速进展下，有望支撑长期营
运动能，除了受惠新兴市场需求，本季起LTE布局也开始加深，加上穿戴式和物联网题材
，看好联发科在亚洲消费性电子产业中有举足轻重的地位，维持买进评等。
德意志证券看好联发科有望维持3G低成本芯片领导地位，并透过中国厂商能快速渗透至
4G LTE市场，调升今年至后年每股获利估值7.0%、8.1%、3.6%，有望分别上看30.41元、
34.88 元、38.88元的水准。
不过花旗证券仍预警联发科要面临LTE的挑战，花旗证券指出，联发科本季出货可能就达
高峰，从TD-SCDMA需求来看，在3G转换4G影响下，下半年恐开始衰退，从产品区块来看，
联发科目前仅着重在高阶和低阶LTE产品线，但高通在入门款积极的价格竞争，恐让联发
科有压力。
花旗证券说明，联发科LTE芯片本季开始量产，而8核心、系统单芯片第3季放量，64位元
产品要待年底，今年LTE出货维持1500万套，但中移动预期今年LTE终端出货要达1亿部，
联发科可能在3G转换4G阶段，流失相当市占，维持卖出评等，但考量上半年出货超标演出
，目标价从370元调升至405元，预期今后年每股获利分别为27.01 元、21.36元、19.86元
。
3.心得/评论(必需填写)：
最近在看中国本地新出品的支援LTE的中阶手机,目前主要是MARVELL,QCOMM..
中阶的LTE机海目前也尚未在市场上出现,这个部分是一向是发哥的强项
中国移动的4G现在开始在主要的一线城市慢慢开始有转换客户的活动
Ex:六月底前免费换4G SIM卡
中国移动基地台的布建进度到年底会有一个比较基本的完整性
另一个主要系统营运商中国联通进度还是落后中国移动颇远,可能有一季以上
电信业者的在4G的行销活动,对消费者在采购手机会有比较大影响
所以其实发哥进度的落后,对发哥的营收不像花旗讲的如此严重
花旗从年初就看衰发哥了..