※ 引述《lotung (viva tona)》之铭言：
: ※ 引述《lotung (viva tona)》之铭言：
: : 1.如果你有把握他会涨150%,那基本上你不用管券商会不会调波动率
: : 2.杠杆的定义:标的涨跌1%,权证价格波动的%
: : 这个值在你进场时就已经确定了
: : 标的上涨导致认购权证杠杆变低
: : 这个只对新进场的人才有影响
: : 所以如果你原本进场时杠杆是5倍
: : 后来标的涨了15%,导致权证杠杆下降为3.5倍
: : 此时你想换成杠杆较高的价外权证
: : 除非你挑得到杠杆大于5倍(不是3.5倍)的权证
: : 这样才需要换
: 抱歉,我试算了一下,所以"稍微"修正一下上述的内容
: 认购权证杠杆=Delta*S/C S:股价 C:认购权证价格
: 当你进场时,C已经固定了
: 此时当你看对方向(股价上涨)时,Delta跟S都会上升
: 所以事实上你的杠杆会随着股价上涨而持续不断增加
: 因此要修正的部份为:
: 如果你原本进场时杠杆是5倍
: 后来标的涨了15%
: 对于未进场的投资人来说,权证杠杆假设下降变为3.5倍
: 但对你来说,权证杠杆假设上升变为7倍
: 此时你想换成杠杆较高的价外权证
: 除非你挑得到杠杆大于7倍的权证
: 否则是不需要换的
: 认售权证杠杆=Delta*S/P S:股价 P:认售权证价格
: 当你进场时,P已经固定了
: 此时当你看对方向(股价下跌)时,Delta会上升,但S都会下降
: 所以杠杆的变化视那个因子的影响较大
: 一开始还是会上升,但跌到某个程度(深价内)后,杠杆也会开始下降
其实两种说法都是对的,是分母起始点的问题
如果今天你买了100万杠杆5倍的权证
后来标的上涨20%,你100万会变成200万(概算,实际上应该大于)
此时以原始投入的100万来看,你所享有的杠杆为7倍
但若以200万的角度来看,你的杠杆确实下降为3.5倍
假设今天有四个策略
1.不换权证
2.买进100万杠杆为7倍的权证,同时回收本金100万
3.买进140万杠杆为5倍的权证,同时回收本金60万
4.买进200万杠杆为5倍的权证
若股价回档10%
策略一:赔70万(概算,实际上应该小于)
策略二:赔70万(概算,实际上应该小于)
策略三:赔70万(概算,实际上应该小于)
策略四:赔100万(概算,实际上应该小于)
所以合计两个情境(涨20%后,又跌10%)的效果
策略一二三基本上是差不多的,大概还赚30万
策略四则是已经将之前赚的完全吐出去了
股价合计上涨10%,但没赚到钱,这种感觉应该是很差的
所以换与不换,其实跟风险控管及操作心理都有关系
人人都希望自己的资产呈现2^10的速度增加
特别是在权证这个商品上,特别是在最近这种小型股当道的行情中
All-In这种策略用在权证操作上是很危险的
因为不论你成功了多少次,但经不起输一次
如果你认同这样的想法,那利润最大化不应该是你所追求的策略
而是将风险控制在一定程度内的利润最大化才是你应该追求的策略