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2.内容：
施燕■《台湾银行家》编辑委员、前中国输出入银行理事主席
台湾房价自2003年以来上涨已逾10年，财政部与央行均坦承房价偏高，尤其是台北市，已
达房市泡沫的程度。
　过去30年，台湾曾经历两波房市泡沫，第一波是从1986年到1990年首季，第二波是从
2003年至今。第一波房价飙涨主要因1980年代后半景气过热、资金过剩，最终靠紧缩性货
币政策来解决。那波房市泡沫为期约四年，新推案住宅标准单价全国平均由每坪4万元跃
升至19万元。之后，台湾房市陷入长达13年的调整期，但跌幅比起涨幅，相对不大。
　至于最近这波房价上涨，始于2003年钢筋、砂石涨价，复因国内货币情势维持宽松，自
2000年起利率几乎逐年走低，借钱炒房的资金成本低廉，而土地增值税以及遗赠税税率又
陆续调降，以致房地产转手的租税负担减轻。在2008年全球金融风暴爆发后，国内房价涨
势稍歇，但因国人不看好国内外经济前景，游资更朝房地产市场聚集，房价涨势加大。10
年之间，新推案住宅标准单价全国平均由每坪15万元逐步推升至28万元。这波房价上涨不
符经济基本面，上涨地区比较集中在中北部都会地区。如何抑制房市炒作，正考验著政府
的智慧与决心。
　其实政府3年多来已采行若干对策。在资金面，2010年6月央行限制台北市及新北市部分
地区第二户以上之购屋贷款成数最高为6成；2010年12月限制全国都会地区土地贷款成数
最高为6.5成；2012年6月限制高价住宅购屋贷款成数最高为6成。金管会也要求不动产授
信集中度偏高的银行增提备抵呆帐；并针对非自用住宅贷款，提高银行资本计提之风险权
数至100％。
　在租税方面，财政部针对房地产位于都市且不属于自用住宅或换屋等豁免项目，自2011
年6月起，若持有未满2年就出售，要课征奢侈税。而房价上涨最多的台北市，2012年7月
起课征豪宅税，加重持有豪宅租税负担。此外，2012年8月推出的不动产交易实价登录制
度也提升了交易价格的透明度。
　虽然政府已采行不少对策，但房价依然上涨，原因之一是资金过多、利率太低。过去10
余年的低利率政策固然是为了刺激经济成长或维护金融安定，但持续太久，终将游资引往
高报酬、高风险的投机活动。央行虽已限制特定地区或高价位住宅购屋贷款成数，但只要
游资仍多，就会转战其他地区或中低价位房地产，很难终止房市炒作。
　或许有人担心采行紧缩性货币政策会影响其他市场或产业，甚至担心一旦利率回升，房
价回跌，会引发房贷违约，进而拖累银行。但若任由低利率继续下去，未来风险恐将会更
高。因此，似宜逐步拉高利率，让房价小幅向下修正。尤其美国经济好转，量化宽松措施
开始减码，台币趋贬，或可增加外需，弥补内需因升息所受到的负面影响。
　在房地产税制方面，税基偏低是关键所在。2013年全国公告地价约为正常交易价格的20
％，房屋评定现值也只有造价成本的20％至25％。由于两者明显低于市价，以致地价税与
房屋税负太轻，有利于囤地囤屋。至于土地增值税，2013年全国公告土地现值约为一般正
常交易价格的85％，今年再调高14％，因此问题不大。至于奢侈税，是依市价课税，但富
人只要持有房地产满2年，即可避税，未来奢侈税似可拉长应税的持有期。
　政府在房价过高时，应否资助民众购屋？若政府决心要引导房价向下修正，优惠房贷反
会诱导民众被高房价套牢，不是一个好的政策选项。至于出售政府兴建的低价住宅给年轻
人或中低收入户，毕竟数量有限，宜全数以租代售，等房价回跌后，租屋者自然会以合理
市价购屋。
　无论2014年房价走势如何，长期低利率问题与不动产税制改革将是政府施政宜积极面对
的议题，而银行业者与房贷借款人均应提前做好利率回升、房价回跌的风险管理。
3.心得/评论(必需填写)：
施的论点，现任财政部长张盛和也曾经提过，处理房价泡沫，除了货币供给面外，
适度税赋政策也是必要，双管齐下房价才能控制在合理范围内。