1.原文连结：
http://udn.com/NEWS/STOCK/STO1/8371156.shtml
2.内容：
台湾首档文创股华研(8446)终于上柜了！台湾流行产业最大的期待，就是希望有一天能够
在资本市场筹资，让面临挑战的流行产业能够多一点资金运筹帷幄。身为台湾首档文创股
，华研今天以108元挂牌、180元价格开盘，若以180元股价、去年每股税后获利3.17元来
计算，今日开盘华研股价本益比达56倍！
在决定挂牌进入投资市场之后，华研开始陆续打销实体唱片销售亏损，近三年来每股税后
获利逐步成长。
以今日开盘价格180元、去年每股税后获利3.17元来计算，本益比高达56倍，若以法人预
估的今年每股税后获利3.69元来计算，华研本益比也高达48倍，这么高的本益比过去只在
游戏、软件等少数产业出现过，华研未来获利幅度能否支撑这么高的本益比，成为市场关
注焦点。
国内首档文创股创下这么高的本益比，那么，国际娱乐业者上市挂牌后的本益比表现又是
如何呢？
据资料显示，德国唱片公司Edel唱片公司目前的本益比为29.57倍，日本哥伦比亚音乐公
司的本益比则为19.7倍；而公司整体营运模式与华研最为相近的是韩国Leon娱乐，Leon娱
乐拥有CD和数位音乐销售业务，同时也从企划音乐演出等活动，是韩国数一数二的唱片公
司，韩国Loen的本益比为15.65倍。
与国际娱乐公司相较，华研本益比确实高了一些，法人认为，以国际案例来看，华研的本
益比落在20-30倍之间最为合理，毕竟，中国数位音乐授权市场刚起步，中国大陆虽然非
法下载比例高，但是，数位板权意识抬头，未来华研在中国数位音乐授权市场仍具发展潜
力，法人乐观看待，但也同时建议投资人保守操作。
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