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作者: liar7 (莱尔‧七:我只能说12楼) 看板: Gossiping
标题: [新闻] 法说在即 外资续降宏达电(htc)目标价
时间: Sun Jul 28 22:11:38 2013
1.媒体来源:
工商时报 记者张志荣／台北报导 2013年07月27日 05:40
2.完整新闻标题/内文:
宏达电将于下周二（30日）举行法说会、释出第三季营运展望，外资圈展开第二
波获利预估值调降，继麦格理资本证券之后，法银巴黎证券也将目标价调降至
108元，评估高阶智慧型手机需求饱和的风暴将冲击下半年获利表现。
“高阶智慧型手机需求已转趋饱和”是过去1个月外资圈调降宏达电财务预估值
的核心思维，因为宏达电高达70％的机款是属于500美元以上的高阶智慧型手
机，“解铃还须系铃人”，宏达电要重新唤回外资圈信心，势必得从“高阶智慧
型手机”角度重振外资法人的持股信心。
巴黎证券亚太区下游硬件制造产业首席分析师陈佳仪指出，宏达电第二季营收较
第一季大幅成长65％，但营益率却仅有1.5％，由于新HTC One下半年销售不太可
能比第二季好，缺乏出货规模的宏达电恐怕很难在获利上讨到便宜。
陈佳仪表示，以宏达电高阶机款比重如此高、且欠缺在主流/低阶产品布局的情况
来看，下半年将所面临的营运波动幅度势必比其他竞争对手更大，因此，将今年
与明年每股获利预估值分别调降52.4％与57.8％、至5.55与8.16元。
尽管宏达电计画在第三季底推出一连串新机以刺激销售，但麦格理资本证券台湾
区研究部主管张博淇对此并不给予太大期望，原因很简单，新HTC One都当不了
救世主，怎能期望其他更新版的机款能带来比新HTC One更多销售？
此外，张博淇认为，现阶段智慧型手机市场中低产品当道，宏达电即便也推出
HTC mini迎战，但从成本结构与通路布局角度来看，宏达电恐怕无法在中低阶市
场取得太多优势。
因此，张博淇指出，考量到宏达电下半年毛利率恐下滑、营运费用增加等基本面
因素，可能得再度面临损益两平、甚至亏损的挑战。
根据张博淇所进行的敏感性分析，宏达电第三季营收至少要有570至600亿元（目
前预估基本值）、毛利率至少要有20％至21％（第二季为23％），方能抵消120
亿元的营业费用（第二季为160亿元），否则就会进入亏损状态。
宏达电之前公布6月与第二季获利后，已牵动外资圈进行第一波财务预估值调
降，目标价大致下修至200元以下的1字头价位，随着麦格理资本与巴黎证券再度
将目标价分别调降至92与108元的第二波调降潮展开，是否牵动更多外资圈跟
进，下周法说会内容是关键。
3.新闻连结:
http://ppt.cc/7ywo
4.备注:
每次htc法说都搞得跟法会一样，后天永明哥出来主持公祭应该也是差不多XD