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《外资》十大外资评台积电：多正向、目标价104～138元
2013/07/19 09:13 时报资讯
【时报记者任珮云台北报导】台积电 （2330） 昨（18）日法说会后，外资陆续出具最新
报告，目前10大外资大都给予“正向”评价，8家给予“买进”或“加码”的评等，大摩评
“中立”、麦格里给予“表现优于同业”；目标价以里昂和德意志的138元最高，大摩目标
价最低，只有104元。由于清库存的压力，可能让台积电短线股价陷入整理。
台积电昨日公布第二季营收和税后纯益均创历史新高，单季每股税后纯益2元；但第三季营
收季增仅3～5%，低于法人预期的7%。台积电董事长张忠谋说，因部分手机大厂销售不如预
期，导致供应链库存水位升高。
对于库存修正提前到来，是外资普遍忧心的议题，大摩和小摩都因此下修台积电的目标价
，大摩由先前105元下修到104元，小摩则由135元下修到130元。
张忠谋昨天在法说会中预估，今年第四季和明年第一季营收都会下滑，第四季下滑幅度可
能会高于去年第四季的季减7%，但市场会积极消化产品，预估供应链库存修正到第四季末
会结束。小摩估大库存修正，台积电今、明年的EPS因此下修3%及2%，修正后分别为今年
7.36元，明年8.75元；小摩认为，未来台积电在2至3个月的股价区间于100～110元间整理
，到今年10月股价才会再重拾动能。
台积电预估，第三季营收将介于1610～1640亿元，季增3～5%，可望续创单季历史新高；毛
利率则介于47～49%，持平或比上季小减2个百分点；营业利益率约35～37%。预估第三季消
费性电子是主要成长动力，通讯和电脑产品都会下滑。
大摩指出，行动装置是台积电主要成长动能，但高阶手机的成长动能放慢，又成为外资忧
心的议题；由于中低阶产品的成长速度比高阶来得快，而中低阶手机对台积电的贡献不如
高阶手机，恐不利台积电的毛利率。
里昂证则较为乐观，里昂证认为，明年手机和平板的年增分别33%及27%，此亦将是台积电
成长的支撑，明年20奈米的新产品及苹果，将提供上半年台积电获利动能，给予“买进”
评等，目标价为138元。
3.心得/评论(必需填写)：
外汁这么看好，结果今天大跌？
不理盲，不滥情，99.0梭哈