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http://news.cnyes.com/Content/20130604/KH8F3TWE6YO93.shtml
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公债利率逆转升 美国股市下半年恐惊吓连连！
钜亨网编译张正芊 综合外电　　2013-06-04 17:49:47　 Blog谈新闻
美国公债殖利率近期强劲反弹，美国股市投资人看在眼理，一方面密切关注此趋势，同时
更有理由进行一些类股配置调整，以因应下半年市场恐怕将呈现相当不同的光景。
《CBNC》周一 (3 日) 报导，美国基准 10 年期公债殖利率已反弹冲破 2.10%，虽然从历
史上来看不算高，但已接近今年最高水准及 2012 年 4 月以来新高。尤其更重要的是，
时值美国联准会 (Fed) 货币政策官员正在讨论该多快退除量化宽松 (QE) 措施。后者的
收购债券行动，正是美股及美国房市这波复苏的重要推手。
报导称，上述公债殖利率反弹趋势，启动了可称为“利率升高的逆转 (rising rate
rotation)”之股市趋势，即股票虽然还会出现一些涨势，但幅度很可能不如上半年，且
领涨的类股大不同。
花旗 (Citigroup) 首席美股策略师 Tobias Levkovich 便指出，公债殖利率升高，恐怕
会让追逐高股利的热度降温，尤其在必需性消费及医疗两类股领域。他提醒，具竞争力的
殖利率出现时，投资人对股利的着迷恐怕某程度会减弱；而过去当美国 10 年期公债殖利
率升高同时，美股数类股都会承压。
换句话说，看涨必需品、医疗及总体而言附股利类股这些防御型股票的呼声，已逐渐过时
，取而代之的是转向表现低于大盘的经济周期类股，例如之前涨势远远落后的能源股，眼
看可能大翻盘走扬。
然而，投资人在判断该多积极追逐更高利率的同时，也得小心谨慎。因为公债殖利率升高
，虽暗示美国经济仍在成长，但供应管理协会 (ISM) 周一公布的美国 5 月份制造业指数
却降至 49.1，创去年 11 月以来首度跌入萎缩，再度证明了美经济成长依旧脆弱。
一名受访的美国机械业企业主指出，欧洲及中国市场需求走软，正冲击到公司业务。另名
美国家俱业企业主也预警，公司业务虽然还在成长，但过去 20 天成长速度已趋缓。
就连最空头的债市预估，也不看好美国 10 年债利率将飙破 2.5%，亦即上波跌势开始前
于 2011 年 8 月来到的高水准。Rockwell Global Capital 首席市场经济学家 Peter
Cardillo 便认为，近日公债利率反弹，较像是技术面翻转而非基本面改变。他虽认为公
债市场泡沫已结束，但预料殖利率只会逐步反弹，“最糟情况可能出现在明年第一季，(
美国) 10 年期 (公债) 殖利率达到 2.5%”。
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五穷六绝七上吊；鬼岛领头羊无误。