1.原文连结：
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20130424000077&cid=1203
2.内容：
受到“美日股市吸金抢光外资银弹”与“证所税逼走内资买股意愿”等影响，台股成
交量已成常态性低迷。摩根大通证券昨（23）日发布全球主要股市量化统计，台股“波动
性指数”同步创下亚太区与2004年以来“双低”纪录。若以近3个月台股平均隐含波动率仅
11.9％，甚至是全球主要股市中最低者。
　
摩根大通证券亚太区衍生性暨量化研究团队指出，台股近期低迷的“隐含波动率（
implied volatility）”已引起外资圈高度注意，虽然从历史角度观察，台股指数波动幅
度不若亚太区其他股市大，但目前超低水位也实属罕见。
　
根据摩根大通证券统计，目前台股3个月平均隐含波动率为11.9％，几乎是全球主要股
市中最低者，远低于近期表现相当红火的日经指数23.5％，更甚者，这也是台股自有统计
数据以来最低点，显示台股走势“平静无波”。
　
摩根大通证券董事长林照寰指出，造成台股波动率过低的主因之一就是成交量长期处
于低迷，目前台股就是典型的“价跌量缩”，由于台湾资金成本低，国际机构投资人而言
，虽然可用比较便宜的成本买到买权（call option），但这也可能是把钱放在最后涨不上
去的市场。
　
林照寰指出，台股成交量低迷，内外在因素都有，内有证所税的问题，外则是美日股
市的强力吸金，台股不到千亿元的成交量得持续多久，没人知道，但绝对不利指数推升。
林照寰举例，目前台股单日平均成交量仅20至30亿美元，但日股却高达250亿美元，反应在
台日股市指数表现上，就可知成交量的重要性。
　
麦格理资本证券台湾区研究部主管张博淇认为，证所税实施后让国内资金缩手的后遗
症已慢慢浮现，台股成交量常态性地低于千亿元，早已不复当初“高周转率”的荣景，对
国际机构投资人而言，台股既然已失去高成交量优势，自然已无在台股进出的诱因，这是
非常典型的“恶性循环”，正冲击著台股基本面。
　
此外，美日股市强力吸金的效应也不容小觑，林照寰根据统计数据指出，上周日本股
票型基金申购金额高达30亿美元、是近25年来单周最大量，国际资金更是买超日股16亿美
元，今年以来累计买860亿美元，同步称冠整个亚股。
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