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2.内容：
《外资》唱衰宏达电！麦格理：新HTC One缺“杀手级”功能
2013/03/08 10:11 时报资讯
【时报记者王可鑫台北报导】麦格理出具最新研究报告指出，宏达电 (2498) 新机皇新
HTC One尽管有许多创新的功能表现，但缺乏“杀手级”功能，且零组件供货问题亦为隐
忧，加上庞大的行销恐拖累毛利率表现，维持“劣于大盘”评等，给予目标价200元。
麦格理表示，宏达电2月营收表现不如预期，若首季想达阵财测低标500亿，3月营收至少
需达231亿元，但就现阶段市场和产业趋势来看，宏达电却面临越来越多的风险；尽管新
HTC One对营运的贡献将从3月开始发酵，但宏达电却恐面临低营业毛利率和零组件短缺的
风险。此外，麦格理并直言，新HTC One虽具特色，但却没有一个是“杀手级”功能，维
持“劣于大盘”评等，给予目标价200元，预估今明两年EPS分别为16.68元和11.32元。
麦格理进一步指出，新HTC One拥有许多创新的设计，为一优异的产品，但供应链能否对
如此高性能的零组件供货无虞值得关注，加上规模经济的考量，并不见得会将宏达电的生
产顺序放在第一位；此外，宏达电和两大劲敌三星和宏达电的竞争强度亦持续加深，包括
三星即将推出的S4，且苹果也有机会在第三季推出iPhone 5S和中低价iPhone，强敌环伺
下，宏达电若供应链无法畅通、导致供货短缺，则势必压缩产品蜜月期，将公司带向更大
的风险。
麦格理表示，智慧型手机目前趋势迅速走向低价结构，且在先进国家中普及率高，因此市
占率将为一大关键，且低价手机的窜红，也将影响宏达电ASP的表现，进一步拖累毛利率
下降，加上宏达电积极为新HTC One大打行销，营销成本攀升下，毛利率将面临更大的挑
战。
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目标价200...唱衰唱很大
不过hTC热销的产品都缺货 是要怎么赚钱