1.原文连结：
http://udn.com/NEWS/STOCK/STO1/7609754.shtml
2.内容：
联发科(2454)受到中国智慧手机芯片库存调整，加上客户端产品转换需求急缩，公司
上午坦言去年第四季营运目标达成有压力，今日外资相继调降联发科投资评等，包括第四
季营收、获利表现恐不如财测预期。联发科今日早盘跳空开低重挫终场跌20.5元，跌幅
6.29％，收在305.5元。
联发科12月底以来，外资相继发表报告看衰联发科第四季营运目标，并预告中国智慧
手机市场在10月长假过后，需求大减，终端市场进入库存调整期，加上联发科去年12月正
式发表4核心芯片，部分客户进行产品转换，库存调整时间意外比预期长，因而联发科第四
季财测恐不如预期。
联发科去年第三季法说预估，第四季合并营收可望达289亿至309亿元，将较第三季减
少2%至增加5%，但受到客户库存调整时程超出预期，第四季业绩表现恐未能达标，法人预
估，联发科第四季营收季减幅将仅在财测低标或季减3-5%，但智慧手机芯片出货量仍可望
比第三季成长。
近日对联发科短期营运看空外资包括里昂、巴黎证、瑞银等，其中里昂认为高通低价
四核心芯片恐对联发科营运造成压力，毛利率恐不如预期；巴黎证则指，中国智慧手机持
续进行库存调整，客户双核心转换至四核心，恐影响第四季营收表现；瑞银预期，联发科
ASP下滑，包括毛利率、每股获利可能不如预期。而针对今年第一季业绩展望，法人多认为
营收将持平到季减2成左右不等，联发科预定2月初举行线上法说。联发科12 月业绩须达
97.5亿元以上，第四季业绩才能达289亿至309亿元营运目标。联发科预定下周二公布12月
合并营收。
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看样子可能没办法达到财测目标了....