我没有看过大债时代
不过我对CDS有很浓厚的兴趣
用最简单的方式来提CDS就是他算是类似保单的性质
从你举的例子来说
A跟B借钱
B是债权人
把B当作是银行好了
CDS不是B卖给C
反而是B才是买方
因为他要缴交固定的保险费
这个概念类似选择权的买卖方
对赌的契约式A是否违约
当然A的债信会被评等
次贷海啸的时候就是因为投行想要赚CDS的钱
他把一堆债打包
里面参杂着BBB级和AAA级的债
然后把他一起包装卖给CDS的卖方（相当于保险公司）
而投行就是仲介商
他利用信评把债信打成AAA级丢给卖方
所以拿到很低的基点
但是却以BBB的基点跟买方收费赚价差
这个的头号老大就是高盛
所以再回到你的例子
A D基本上都是借钱的人
B是银行 次贷的角色就是房利美这类次贷融资公司
C是保险公司 次贷的角色就是AIG
所以关系很清楚了
钱从B借给了A 10万 A要还款 +利息
C要担保债信风险 B要负担保费
D跟A角色一样
这是这简单的模型
而你说的那个方式
假设有一个人S我借给了他10万 10万已经在S手上了 我手上没钱
但是我有S10万的债权（＝一张纸）我把纸卖给了我成立的B公司我又拿回了10万
我是不是又可以拿现金10万了借给D了
这时候B变成只有债权 我把我跟S的债权转换给了B
借贷关系变成我跟D了
如果我再次这样搞
我又可以再把钱借给无数的人
债务统统累积到了B公司上面了
如果你这样设想好了
今天换成是S我借他十万 10万在S手上我没钱 但是我怕S违约
我跟B公司买了CDS 我付给B保费 B承担风险
然后我只要保费的金额小于S给我的利息
我是不是就可以再去借钱来一直借给无数个S
我想这比较接近于源源不绝的放贷
因为你已经把风险全部转嫁给B
但是B如果拿不出足够的margin最后就会爆掉
当初就是那些承做Cds的卖方都没有足够的margin
才会这么可怕
其实台湾保险公司你要是去算他的margin也很恐怖
他们只是在赌这些炸弹不会一次爆炸
可以用收来的保费继续理赔而已
※ 引述《kazes (你是我一生追随的背影)》之铭言：
: 最近在看一本书"大债时代"，里面提到CDS。
: 里面说到，CDS的设计会让放款者只需要一笔固定的资金就可以源源不断的放贷
: 举的例子是说，B有10万元。今天A向B借钱10万，B把CDS卖给C避险。但是D知道B有
: 10万可以借给A，于是也来向B借10万。当然，同时间他要把D的CDS再次卖给C是可以
: 理解的。但是此时B应该已经没有钱可以借了阿，在A尚未还给B时，他要怎么放贷给D?
: 书上说的是: 你(也就是例子中的B)可以设立一家(空壳)公司，并给这家公司信用额度
: 买你的债权。
: 你借给这家公司10万，这家公司再跟你买A的债务，并把10万还给你，因此，你又有钱了。
: 用此作法你可以再把10万借给D。
: 换句说话，可以用10万块借出20万? 我看不太懂这做法，有没有人可以用浅显的例子说明
: 一下?