※ 引述《dogbydog (狗)》之铭言：
: ※ 引述《ryanchao (养猫咪的牛)》之铭言：
: : 我是觉得美国政府用接管这招可能性偏小..
: : 得花费巨大成本还得国会同意（简单说叫旷日废时）
: : 比较合理与省成本的方式是FED将手头上的美国国债
: : 用来跟“两房”陷入流动性危机的抵押债交换
: : 结果几乎等同将“两房”的资产信用与美国国债连结起来
: : 这样好归好..但是也是有风险....
: : 等于是把国债跟两房有点变相“绑”在一起....@@"
: : 未来“两房”再出危机恐怕会把美国国债拖下水风险...
: 请问这句是什么意思?
: 拿国债去贴补次贷，就是去花钱补坑，美国就要发行更多国债，然后印更多钞票??
: 印钞票不是创造资金流动，解决紧缩的情况吗?
: 国债增加对美国有什么问题吗?
因为你等于是用国债来替两房的“不良资产”作保证
一旦“两房”的资产品质再出问题
外界很容易对国债的信心开始动摇...
你拿作保的例子去想会比较容易懂....:)
: : 例如上次讲到的“盯住”国债长期殖利率，让其保持在某一固定区间
: : 也就是说不让市场的预期把殖利率往下
: : 目的是啥？还记得上次我说葛林斯班被人攻击时为自己捍卫的言论吗？
: : “FED利率政策只是跟随市场预期而走”
: : 现在胡须柏只是把这种作法倒过来罢了
: : 别忘了两件事：
: : 1.公债的殖利率某种程度上代表的是市场对于通膨的“预期”
: : 也是对资金的需求与使用成本
: 但是紧缩是现在的事实，美元利率不会去升值也是大家共同认知的，在这两个前提之下
: 要如何让美元通膨成为预期的呢?
费雪方式告诉我们(1+名目利率)=(1+实质利率)（1+预期通膨）
简化后就是名目利率=实质利率+预期通膨（贴水）
这里的“预期通膨”
简单的含义就是对长期公债持有人
对持有到到期日前要求的“风险贴水”
因为持有长期公债越久，你会有很多风险与成本
所以要求有“适当”的贴水(Premium)是很正常的事
而胡须柏可以用“限制殖利率”在某个区间波动方式
去“管理”通膨预期...
怎么样叫做限制殖利率？方法有什么？
其一，协同财政部发行新的公债，压低票面利率
其二，因为殖利率与公债价格相反
所以“管理”意味着区间操作公债价格
买进公债=压低殖利率，释放强力货币
卖出公债=拉升殖利率，回收强力货币
: : 2.胡须柏对于通膨的态度是采取目标区间管理理念
: 不好意思，能不能拜托讲解一下这句话的意思呢?
这要讲很长很长...
简单来说柏南克的理念是央行天生就是有通膨倾向
而通膨最大风险不是其本身可怕，而是未被适当管理
要驯服通膨风险就是要对其作目标管理，使其保持一定区间
设置通膨目标区的目的也是提供一个“缓冲区”
让央行知道超过这个区间时，央行应该采取更积极的作为
来对经济降温或者刺激，而非一路对通膨率穷追猛打
这样做的好处是提供决策弹性，把通膨怪兽养在笼子里
而非把它放出来“吓人”....
在胡须柏的理念，通膨目标管理是完整的货币政策一环
也是目前国际央行们对于通膨目前主流的作法
这是比较简单的理念解释...更详细不妨可以自行研究
: : 所以我有理由相信胡须柏即便八发子弹打完
: : 他还是有很多法宝可以使用...
: : 例如试图影响私人证券的殖利率也是一种方法
: : 透过修改法令，FED利用贴现融资窗口与各地联邦储备银行
: : FED拥有广泛的权力间接贷款给私人机构。
: 贷款给私人机构
: 是指说去买私人证卷(股票?)，那是要用什么样的殖利率去买呢?
: 如果要赚钱买的殖利率就要高于银行利率，偏偏市场又是预期美元会继续降息耶
是的，直接去买私人机构的有价证券...
（即如同我提的对“两房”资产交换就是这动作的实践）
因为只要有买卖，就会影响到有价证券的殖利率...
这就是FED要试图作的事：去影响、去控制...
至于用什么殖利率去买？这个我很难回答...
牵涉到FED心目中的价位与该有价证券的评价....@@"
市场的“预期”其实FED也是可以影响的一环呀
除了FED去买私人有价证券来影响该证券殖利率外
FED还可以利用“放话”（就是嘴砲啦）等很多方式
让市场预期可以转向一下...达到影响和管理的目标...
可以看到今年3月以后的市场对于“升息预期”
就是一种管理策略...透过适度的放话与看法来影响市场
让市场自行调整而不用老是出手动作...
最后再顺理成章的“追随”市场预期而走...
: : 这样与在国债市场和机构债券上的操作相补充。
: : 八发子弹打完就没戏唱？放心！一堆剧本都传便便了...XDDDD
: : 而且胡须柏本身就是研究上世纪30年代经济大萧条的专家
: : 亚洲各国的一致策略就是升息抗通膨
: : 祭品就是股市与出口导向的经济....= =a
: : 到最后会变成比谁这十年来储备的“口袋”比较深...
: 回到上次亚洲经融风暴的模式了吗?
: 台湾这10年不太乐观耶，其他亚洲国家成长的好像都好很多
: 麻烦请指教，很多地方脑筋转不过来 @.@
亚洲金融风暴主要是资产泡沫太迅速
但是却没有相对的“实力”可以撑住
简单来讲叫做“虚胖”！
先前文章提到外汇存底的事就是其中的一环
好比业务蒸蒸日上，财务报表都很亮丽的公司
还是有可能会“黑字倒闭”！
只是因为现金一时间完全轧不过来，一时还不出钱而倒闭.....
说公司经营不善倒闭吗？倒也未必...只是现金流量出了问题...
所以金融风暴后，受创的亚洲各国很努力的“囤积”外汇存底
并对资本帐与经常帐的管理态度更积极，就是想避免再次受害
现阶段亚洲要再发生97金融风暴，机会是相对小了许多...