在这没股市有台风的周末，大家对茂德讨论了很多
在此我也针对过去的资料做些整理和比较......
个股季损益表与各季涨跌比较表 (表一)
2408 3474 5346 5387
季别 EPS 涨跌 EPS 涨跌 EPS 涨跌 EPS 涨跌
96年Q2 -0.68 2.35 0.09 4.35 -0.56 0.20 -0.58 0.95
96年Q1 0.84 0.70 1.25 -1.90 1.1 -2.20 0.66 -1.35
95年Q4 1.68 5.10 1.67 7.20 2.51 0.85 1.46 1.20
95年Q3 1.35 1.40 1.56 -0.35 1.31 -0.10 1.12 1.25
95年Q2 0.97 1.65 1.53 2.70 0.57 2.25 0.22 0.65
95年Q1 0.55 -1.25 1.05 0.18 -2.65 -0.11 -1.50
94年Q4 0.08 -0.60 0.21 3.15 0.03 2.80
94年Q3 0.53 -4.05 0.43 -3.80 0.04 -2.90
94年Q2 -0.47 2.90 0.16 -2.40 -0.28 -0.25
94年Q1 0.28 -4.15 0.52 -1.60 0.03 -1.25
93年Q4 0.24 -2.20 1.52 0.70 0.44 0.45
93年Q3 0.61 2.10 1.89 -1.50 0.76 -4.35
93年Q2 0.85 -1.90 1.52 -4.70 0.92 -0.20
93年Q1 0.28 6.60 0.95 15.00 0.29 6.55
92年Q4 0.19 -4.80 0.62 1.70 0.26 -2.90
92年Q3 -0.05 1.00 0.47 -0.20 0.24 0.60
92年Q2 -0.31 5.70 -0.36 5.90 -0.14 6.20
92年Q1 -0.3 -1.30 -0.75 -0.60 -0.28 -1.75
91年Q4 0.56 -0.90 -0.25 -2.30 0.15 -2.50
91年Q3 0.21 -8.60 -0.46 -5.40 -0.50 -7.30
91年Q2 -0.47 -13.50 -0.15 -7.40 -0.42 -10.20
91年Q1 0.55 7.20 0.27 2.10 0.17 -1.50
90年Q4 -0.81 27.55 -0.7 14.00 -0.67 16.55
90年Q3 -1.64 -11.55 -1.73 -12.60 -0.58 -11.65
90年Q2 -0.95 -17.30 -0.55 -10.50 -0.42 -11.80
90年Q1 -0.74 19.40 0.2 16.10 -0.22 8.50
注：1.涨跌为该季收盘价减去前一季收盘价
2.红色标记为整体基本面由盛极而衰时
3.绿色标记为整体基本面由谷底反转时
说明：
由上表(表一)可以发现当各公司都大赚，几本面大好时，股价亦往往见到
高点，随后伴随着剧烈修正；而当各公司都赔大钱，亏损见到高峰时，股
价也是不再破底从底部反转直上的时候，而最大上涨波段多在营运渐高峰
之前。
（细部资料可参见ddk大的文章Re: [标的] 茂德一篇）
但其中其他影响因素，因为个股有除权息的影响，所以当有除权息的时候
会对该季涨跌有所影响，这在高配股的产业中影响会更大，影响到涨跌和
每股盈余的关系，这在观察时是有所影响的。且每股盈余也会因股本膨胀
而有变动，在此未对此追溯调整。
讨论一：
利用表一资料运用相关系数来观察每股盈余和涨跌之间的关系：
若对该季每股盈余（各样本平均）和该季涨跌（各样本平均）相比较，其
相关系数为0.125，其相关性偏低。
若对该季每股盈余（各样本平均）和上一季涨跌（各样本平均）相比较，
其相关系数为0.310，其相关性大为提高，所以可推论涨跌和每股盈余相
比较是较为领先的，但其相依性并不够高，不能当作主要决策。
讨论二：
若利用上述的推论来做比较，来观察不同时间区间，有哪些差异：
每股盈余与上季涨跌对时间区间异比较 (表二)
时间区间 相关系数
90~96年 0.310
91~96年 0.373
92~96年 0.321
93~96年 0.411
94~96年 0.548
95~96年 0.436
90年 0.800
91年 -0.500
92年 0.038
93年 0.385
94年 0.765
95年 0.085
注：使用简单算术平均数
由表二的资料能发现，这并不是一个很稳定的指标，在91年、
92年和95年其正相关是很弱的，其中92年和95年产业都是往上
走的，而91年为一个小整理，是否有细部原因呢，这要再研究
和观察。
讨论三：
那到底季损益表中哪项和涨跌的关系较密切呢？
在这拿茂德当作样本，观察营收、营业毛利率、营业利益率、
税前纯益率、税后纯益率、税后EPS与涨跌关系
营运绩效比与涨跌比较表 (表三)
营收 营业毛利率 营业利益率 税前纯益率 税后纯益率 税后EPS
当季数值 0.146 0.450 0.423 0.479 0.478 0.305
当季增减 0.172 0.564 0.591 0.489 0.528 0.275
注：当季增减为与前一季相比的差额
由此例可以发现毛利率和纯益率比起营收和每股盈余，和涨跌
是较为相关的。看营收做股票胜算并不够大。
小结：
营运变化和股价变化并没有绝对相依的，其中有太多因素会干
扰到其关系，使其规律性不容易去掌握而轻易的建立交易系统
，但较能确定的是，当DRAM大赚时，每股盈余大好时，股价往
往已经提前反应了；当整个产业赚不到钱时，利空满天飞时往
往股价已经反复打底，成交量也较不热络。不过现在产业和波
动都没以往那么剧烈，而更需要考虑营收以外的影响，而股价
波动也不如以往，上冲下杀好不刺激；所以更要能抓到转折点
资金才不会卡住，而苦等产业向上的时机。
看了一个晚上的资料，并未能获得可靠的指标，只能大约感受
趋势，基本面和股价之间的对应，在这景气循环类股中，并没
有我一开始猜想的那么强烈，不知将样本换成面板股，其结果
会有哪些差异呢......
光看营收做股票，好像不太行
若要作基本面更细部的比较，不知有没有人要看呢？
还是大家都默默的分析好了，准备等买点了呢？