※ [本文转录自 jayhsieh 信箱]
作者: ticker899 (TOMZ) 看板: Quant
标题: (转录)James Simons 2010年在MIT的讲座
时间: Mon Mar 17 04:27:49 2014
　　我从来没想过要把数学运用到投资当中。当你读报纸的时候，你认为你自己做得不错
，我们的确做得还不错。但是一段时间以后，我开始搜集一些数据，我想有一些东西是可
以模型化的，就像我们曾经在 IDA（美国国防分析学院）做的一样。所以我从 IDA找来了
全世界最好的模型创建者， Lenny。在 IDA的时候我们一起构建模型。 Lenny开始和我一
起创建模型，但是我却一直在做交易。 Lenny似乎对建模越来越不感兴趣，而是经常会去
阅读一些新闻，那个时候新闻还是一卷一卷的那种，你把它撕开然后读新闻。Lenny并没
有在想怎么建模而是一直在读新闻。然后他会形成自己的观点比如说市场会上涨，市场会
下跌之类，都是关于外汇和债券的一些东西。然后我开始发现有很多时候他的分析是对的
。我说：“好的，你是运用的什么模型？不妨我们用它来赚点钱吧。”我们的回报率很高
，从我问“你运用的什么模型”开始的两年里，我们把我们投资者的钱变成了刚开始的
12倍，那还是扣除了其他费用的。听上去我们做得不错，我们也是极其幸运的，你们看
那个上面写着一个词就是“幸运”（指著上面的 ppt），或者说“好运”，我们当然很多
时候是比较幸运，在我的职业生涯中，我的运气也的确很好。当时在我的脑海里想的仍然
是我可不想只去建模，但是另外其他的人可以专门建模。，Jim Max，一个很著名的数学
家，离开了石溪大学后加入了我们，他的确建了一些模型。在接下来的几年里，我们把基
本面交易（ fundamental trading），风险投资（ venture capital）和所有其他的投资
方式结合在一起，我们一直在不断创造出新的更有效的模型。
　　最终，大概 10年后我发现，其实如果你做 fundamental trading，那么某一天当你
醒来时，你可能会发现自己是个天才，你的头寸总是朝利于你的方向发展，你觉得自己很
聪明，你也会看见自己一夜之间赚很多钱。然而第二天，所有的头寸都朝着不利于你的方
向走，你觉得自己像个傻瓜。我们这方面做得还行，但只是这种情况好像不应该成为我们
的一种生活（因为胆战心惊）。
　　既然我们会做模型，那就不妨跟着模型走。所以，在 1988年的时候，我决定百分之
百的依靠模型交易。而且从那时起，我们一直都这么做。一些公司也运用模型，然而它们
的宗旨是，他们有一个模型，用这个模型得出的结论给交易员提供参考意见，如果他们赞
成这个结论那就照着执行，如果他们不赞成那就不执行。这不是科学，你不可能模拟出
13年前当你看见市场行情数据时的那种感觉。而且回溯测试（ Back test）是一件很困
难的事情。如果你要是真的靠模型去交易，那就完全遵照模型说的去做，不管你认为那个
模型有多聪明或者是多傻，这后来被证实是一个很正确的决定。所以我们建立了一个百分
之百依靠电脑模型做交易的公司，做的业务从我前面提到过的外汇，金融工具，逐渐发展
到股票以及其他一切可以交易的，流动性强的东西。那个时候，为了得到数据，我们派人
去美联储影印利率的历史数据，那些数据在其他地方找不到，你也不可能简单地从网上买
到。为了得到区域性数据，我们必须要手工搜集大量的数据，而且我们确实做到了。
　　逐渐地，我们变得更加聪明了，那些模型也变得越来越有效，我们还招进了越来越多
的人，伊斯辛德说我们有世界上最好的数学团队，我认为这不完全正确。从其他方面来讲
，这个团队也不差，我们招了很多很聪明及擅长这些工作的人。我们从 1988年开始创建
大奖章基金（ Medallion fund），1993年我们不再接受帮外界投资的新业务，只有雇员
才能够投资。 2002年时，我们把所有外界投资业务剥离出 Medallion fund， 2005年时
将其买断（ buyout）。从那时起的五年内， Medallion fund就完全归我们的职员所拥有
，至今大概有 300名雇员有 Medallion fund的所有权。
　　人们经常问我有什么秘诀，因为我们不是这世界上唯一一个做数量分析的公司，我们
不是唯一一个通过建模来交易的公司，我刚刚批判性地评价了一些运用模型交易的公司。
我们公司显然运行得比其他的公司要更好，我们的确创下了很多交易方面的记录。人们总
是在问，到底是什么秘诀？当然是有秘诀的，我当然不会告诉你们各种预测性的参量等等
，那些比如说 …… 不，我不会告诉你们的，那是他们研究的东西。但是，真正地诀窍其
实是，我们的起点是一群一流的科学家，他们完成的是一流的工作。