〈分析〉美股选择权市场 为何交易如此火爆？
如果说 2019 年投资人专注于美股，2020 年重心可能会放在选择权。
原因其实也很明显，在历经去年的股市大涨，美股价格已再次刷新历史新高，但多数华尔
街机构相信，今年美股现货市场恐怕很难见到如去年般的大涨，这使得投机者将目光转向
选择权市场，盼透过杠杆方式，扩大手中收益。
选择权交易量暴增
高盛分析师 Vihsal Vivek 周三 (12 日) 发表研报指出，2 月份的选择权每日交易量来
到史上新高，较上个月增加 27%，与 6 周前相较，增幅更多达 77%，是近 12 个月均量
的两倍左右。
根据年初至今的日均交易价格，单一股票选择权的交易量是如此惊人，以至于它们几乎赶
上了股票本身的交易量，最高达到了股票交易量的 91%，是过去 14 年以来的最高。
(图表取自 Zero Hedge)
(图表取自 Zero Hedge)
这些交易量的飙升，更集中在少数的热门股，包括特斯拉 (TSLA-US)、亚马逊 (AMZN-US)
、苹果 (AAPL-US)、Google 母公司 Alphabet (GOOGL-US)、微软 (MSFT-US)、IBM
(IBM-US) 等等，这也形成一种正向循环，投机资金愈看多，买更多看涨选择权，迫使交
易商也买进，造成股价上涨。
正因如此，选择权交易量排名的前 15 大股票中，特斯拉、IBM 以及微软，相对于前 12
个月的涨幅最大。
(图表取自 Zero Hedge)
(图表取自 Zero Hedge)
炒家涌入特斯拉
以特斯拉来说，高盛指出，这家公司在 2 月份的平均每日交易额最高，迄今已投入近
800 亿美元在交易选择权。
与过去 12 个月的股票名目价值相比，特斯拉选择权的数量增加了 829%。在交易狂热的
背景下，截至 2 月 4 日，特斯拉股价上涨了 112%，当时特斯拉收于历史新高的每股
887.06 美元。截至周二收盘，特斯拉今年迄今仍有约 87% 的涨幅。
随着特斯拉的涨势过高，微软近日的交易量也开始激增，来到多年以来的高点。
特斯拉股价飞涨
特斯拉股价飞涨
根据高盛的计算，除了特定的科技股外，非必需消费品股票也是选择权交易量推高的助力
，在过去的 12 个月中增长了 73%。
少数个股贡献主要涨势
除了单一股票之外，指数及 ETF 的选择权交易量，也已接近创纪录的高点，并在近几周
出现了大幅成长。
(图表取自 Zero Hedge)
(图表取自 Zero Hedge)
Vishal Vivek 与 John Marshall 指出，买进买权主导了目前的主流交易，并使得买权的
溢价来到 1 年的高点。
这种情况也带来了市场的奇怪现象，造成美股市值回报中，有 4 家公司就贡献了其中 3
分之二，其中微软占标普今年市值增加的 28%，苹果占 15%，亚马逊占 13%，Google 占
11%。
新闻来源:https://news.cnyes.com/news/id/4442303