除旧布新一下，选择权卖方策略是我去年执行的主力策略
今年要换一个策略执行，顺便为自己做个记录
推广一下研究的选择权卖方概念，缓和市场上卖方风险无限的说法
以下是一整套卖方配套的概念
这边先做一些前提声明：
1.虽然是尽量以原理设计
但建议不止是用在台指
个人是在国际盘大量搜寻标的分散做，认条件不认商品的那种
2.不建议太小的本金做卖方
因为风险是完全跟着你要的报酬率而定
呃，几个七位数比较有把握吧？
3.因为找标的与等待很花时间，要一直找一直找
若只在台指的话，可以等一年总有几次的机会，其他时间不动作
从原理来说，个人不建议有上班的常态做卖方，跟鸡肋一样
以下
重点直接放在卖方策略概念
如果说买方的意思是押注"事情会发生"，价外多远就代表事件多严重
卖方就是押注"事情不会发生到多严重"
后者当然是较好控制的
卖方的最大优势是"概率"优势，收益率％＝(权利金/保证金) x (年/剩余天数)
也就是要"等待"概率极度优势的条件下，去选择你要的收益率
评估深价外卖方的胜算比评估价差胜算简单多了
卖方原则上是必须选择"行情不会到的地方
因此不要在行情没走出来之前去动作
在走势发生后才去判断"不会到哪里"
只要有一定程度耐心，并不需要太精准的判断
等待条件到位即可
方向与你无关
卖方赚取的是时间报酬率，需要判断的是优势概率有多少
不吃大行情，不管方向，要摒除看到喷出就兴奋的情绪
举例：
脱欧公投开奖前，那是买方盘，不要去淌浑水
开奖后，短期大崩盘，若急跌一千点
这时可以评估，指数在短期内再跌几千点机会并不大(那时我倾向缓跌)
虽然结论是往上喷，但对sp没有影响
至于上方，sc不可能到的地方收益太低，因此直接排除
深价外只论概率与收益率
不会到的地方至少是一个幅度满足之外的地方
一年总有几次大事，这时需要一些总经判断
当然也可以选择空仓不判断，慢点进场顶多少捞一点
平时同样是等待条件，我的条件之中有一种是依靠幅度满足去选点的
考量成本与统计，时间频率要使用大一点，别用分时k
（个人习惯是用小时＋4小时＋周。只开成交量，没有任何其它指标）
举例：
多大的盘整区对应多大的幅度，折返之后对应多大的延续幅度
假如日经泄了一千点，折返500点，再杀一千点，然后放量
(我觉得量放大很重要，幅度满足加爆量)
这时短线再跌几千点的机会极度渺小
且波动很大报价超甜
面对大的经济事件时，需要财经知识
面对日常走势，大多靠着统计优势，与耐心纪律
缺点是精神耗弱，而且非常无聊
幅度满足类的条件，只是众多条件的一种，条件怎么设定取舍就～各人研究吧
跟挑选观察股一样
卖方要找高胜率的条件不难，但需要一定的看盘经验，要知道什么时候不能手贱
选取的档位相当吃经验，一下子不知道怎么表达就是了
我认为可以用时间对衬，与幅度对衬，再去找能接受的收益率这样
(这方面的理论请自行找书或观察)
选择权有期货的特性，是带有杠杆的
不建议集中持仓单一目标，仓位较重的要尽快见好就收，毛毛的就跑
即使是短线，短天期内的卖方报价波动特性也是有绝对优势的
波动率只要稍微减缓，价外权利金就会下跌，即使走势根本没动
只要减速就行了，差不多就好
若出现不错的停损点，可以用买方或期货进去做
比较没压力的卖方配仓，例如一百万本金做三口，去持有不同标的的卖方各一口
会比集中持有在同一标的稳定
重点一定不能过度集中在某个重大仓位
有时甚至有让轻仓履约成现货的心情(通常是外汇)
这跟做资产配置类似
深价外卖方是靠概率优势去放高利贷，精准来说是做"放空波动率"
越接近根本走势越依靠对行情的判断
价差策略的色彩就越浓厚
价差风险会超过概率优势，只剩下以获利潜能换取的些微波动特性优势
几个操作的要素：资本、知识(含风控)、技术(含人性面)
其实我认为是资本最难达成
有足够的本金是最难的。钱换经验，经验换钱
我不建议开杠杆，杠杆会抵销大数法则的概率优势，因此必须压低杠杆
相对的，不适合做卖方的时候，就是适合买方
例如盘整老半天，没有波动的时候
买方要求的是快速走势，快速波动的风险足以弥补时间消耗
例如突破盘整平台喷出，以及大区间来回震荡。
这两种时候走最快，别去追价卖方
我认为买方去做价平的那档比较有效
优势是停损比较不痛，对于台指这种到处是乱跳缺口的特性，可以考虑使用
但我的计算是认为若走势连续(海期大多很连续，台指五月据说也要连续了)
直接用期货即可，停损痛就降低口数。
深价外买方不谈，这个除了技术之外，还需要人品
卖方如果要求30％以上的收益率，整年计算下来，需要一些走势的判断，与一些停损机制
因为有时是带有对走势判断的风险下去做的
20％附近的话，大走势时别干蠢事即可
只要10％上下的话，相当的无脑
但资本不能太小，跟卖保险有点像，用数量稀释错误单的损伤
捡石头只能捡两颗跟可以捡一堆再选的，效率也差不少
以去年一整年，工作就是持续的到处搜寻符合条件的深价外卖出
即使见鬼吃过几十倍爆击的黑天鹅，月回报率还是没啥回档的30度角上坡
由于黑天鹅之后波动率暴增，反而有很多很好的交易机会回血，当然躲掉更好
最大单笔回档3％(一次手贱，一次被人行RMB爆击)
整理结论，这是以卖方概率优势/收益率为原则的方法：
1.以配置的概念去建立卖方组合，选择走势不会到的位置，做时间收益率
(IB在瑞郎事件后改变风控的方式，卖方持仓过大会被收很高的风险费用，但持有很多标
的不会)
2.耐心的等待条件(胜算)与收益率到达能接受的水准才进场
不押注方向，不做大行情，只筛选条件符合的，像养库藏股观察名单一样
3.有大事件的时候，可以选择开奖后一段时间再判断或不判断，躲开开奖的时刻。
越是深价外就越不需判断走势，越偏向基本面判断
就算标的很多，容易中黑天鹅，多数黑天鹅其实先前都有征兆
除非是大地震或无预警公布的那种，被爆击没办法
靠着分散持仓硬撑过去
重点的技术方面参考书单：
选择权卖方总览、专业投机原理、菜森老师的那本
这个卖方策略是以前年整年的观察基础去设定条件的
去年全力执行，错(躲)过了无数次大行情...
我会继续研究各种策略并试着执行，这真的是条不归路啊