标题:欧猪国家大翻身！全球债市动荡“这3国”成市场新宠儿
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NOWnews今日新闻
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国际中心陈政嘉／综合报导
2025-06-09 22:05:49
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▲全球债市动荡，意大利、希腊、西班牙债券反而成为市场宠儿。示意图。（图／
Pixabay）
欧猪国家大翻身！全球债市在５月因为财政赤字疑虑陷入动荡之际，曾被视为欧洲经济最
弱的意大利、希腊、西班牙，债券大涨，成为全球债市的闪亮明星，这是过去难以想像的
状况。
据彭博社报导，在2010年前后，意大利、希腊和西班牙还是被列入财政赤字与主权债信危
机的“欧猪五国”（PIIGS），上个月因为政府巨额支出的担忧，导致全球债市陷入疯狂
，通常这些声誉不佳的国家会受到最严重的打击，投资人多半也都认为这些国家挥霍无度
、负债累累、无法控制预算，但在今年五月，全球债市因财政赤字疑虑动荡时，这三个国
家的债券却大涨，令人难以想像。
报导分析，希腊、意大利和西班牙此次状况不同，是因为先前经历过痛苦的强制撙节、政
治领袖下台后，这些国家开始严守财政赤字底线，财政管理也转变为相对审慎。反而是德
国、美国、日本等较大经济体，大举推动扩张性支出计画，用于军事和基础设施建设，导
致债务激增。
如今要求持有意大利债券所高于德国债券殖利率的利差，已经从十年前将近6个百分点，
缩小到不到1个百分点，凸显随着投资人开始惩罚那些大举举债的国家，欧洲国家债券的
差距正在消退，也意味着投资者认为意大利债券的风险更低。
路博迈证券投资信托股份有限公司高级投资组合经理人巴贝（Patrick Barbe）表示，这
些曾经的欧猪国家目前的财政和赤字状况优于预期，经济成长也高于许多核心国家，他也
认为意大利债券能维持良好表现。
意大利30年期公债殖利率降至4.3%，从4月写下的16个月高点下降约50个基点。而美国30
年期公债殖利率在5月突破5%，是2023年来首见。而美国近期也失去最后一个AAA信用评级
，反而意大利和希腊的评级都被上调。目前意大利在标普全球评级为BBB+，比垃圾级高出
3个级别，希腊则为BBB。
同时间，法国10年期债券殖利率已经超过西班牙，现在只有希腊的殖利率低3个基点。
债券指数证实了戏剧性转变，美国银行追踪欧元区边缘国家（意大利、爱尔兰、葡萄牙、
希腊）债券的指数，自4月以来上涨2.3%，有望创下该指数2020年以来最佳季度表现。相
比之下，G7国家债券完全没有波动。
不过这些国家的状况也不是非常完美，希腊和意大利的债务水准仍然很高，意味着他们需
要将大量预算用于支付利息，若全球利率持续上升，这可能是更大的问题。
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