标题:《大家论坛》大国视角：傻瓜川普 贸易战是牺牲美国帮助中国
新闻来源: 上报 https://goo.gl/a6GhMp
余永定
●前中国经济学会会长
●前中国人民银行货币政策委员会委员
美国川普政府2018年初发动中、美贸易战正迅速升级。美国已经分别对500亿美元、2000
亿美元的中国进口商品加征25％、10%额外关税。除非两国领导人能够在11月于阿根廷举
行的20大工业国（G20）高峰会达成协议，否则情况可能会继续恶化。然而，对中美双方
来说，这个消息要对中国更为有利。
没理由假设 川普政府不会暂歇贸易战
到目前为止，中国一直拒绝屈服于美国的压力。虽然实施报复，但它仍然保持其行动以避
免紧张局势过度升级。另一方面，没有理由认为已经威胁要对所有中国产品增加关税的川
普政府可能会转向。毕竟在川普眼中，这个存在双边贸易逆差的国家必然会让其合作伙伴
占便宜。
当然，现实是美国、中国贸易所产生的任何成本与其巨大获益相比都微不足道。首先，由
于来自中国的进口产品成本低廉，美国消费者只需支付更少的价格就能买到从鞋子到电子
产品在内的各类商品。
另外，美国一直存在巨额经常帐逆差，这代表着从其他国家（特别是中国）借入的资金远
远超过贷款。若没有中国资本流入，美国财政部将面对更高的利率，导致政府债务融资成
本和房屋抵押贷款成本双双上涨。
虽然对中国贸易逆差导致美国流失部分工作机会，但多数是低工资工作，并被其他领域的
新增工作机会抵消冲击。根据美中贸易委员会2006年发布的报告，随后4年间失去的50万
个制造业工作将被相同数量的新服务业工作所抵销。这些预测会否兑现是另一个问题。关
键问题是——将永远是——美国是否能够升级经济结构，并确保实现一套更公平的国际贸
易利益分配机制。
对美长年贸易顺差 中国不断累积外汇存底
这种成本效益计算可能就是为何美国历届政府虽然有时嘴上表示反对，但其实都乐于保持
对中国贸易逆差的原因。中国政府也对这此状况未感到不满，部分中国经济学家一直以来
都警告，对美贸易顺差不符合中国的长远利益，主要原因如下：
首先，对美出现顺差代表着不断累积外汇存底。麻省理工学院经济学家多恩布什（Rudi
Dornbusch）指出的那样，贫穷国家的居民更应该将资源用在提高生产率和生活水准上，
而非买美国国债。然而，当中国开始实现持续贸易顺差之时，人均收入仅约400多美元。
另外，尽管中国是世界上外国直接投资（FDI）的主要接受国之一，但它未能将所有资本
转化为经常帐户逆差来为持续扩大国内投资、消费。相反的，透过继续保持经常帐户顺差
，中国把自己放在了一个不合理的国际投资位置上：尽管已经累积大约2兆美元的净国外
资产，但却维持逾10年的投资-收入逆差。
美债价高收益低 中国该减持
美国国债不仅收益微薄，看起来更危险。毕竟美国联邦准备理事会（Fed，联准会）可以
用国家债务负担过重的理由大肆印钞以稀释负债。在更极端的情况下，甚至可以扣押中国
手里那些以美元计价的外国资产。
简单来说，中国相对世界市场来说已经有些臃肿，经济架构迫切需要重新平衡。虽然该国
自2008年以来在此方面取得了重大进展，但其贸易相对国内生产总值（GDP）比率约37％
、出口相对GDP比率约18％，仍明显高于美国、日本和其他大型经济体。
值得一提的是，中国经常帐户迅速恶化将对国家构成严峻挑战。如果中国必须减少对美国
的贸易顺差，那么就必须同时减少对东亚国家贸易逆差。这种再平衡对全球经济的影响会
相当严重。
中国必须停止累积外汇存底。如果是为累积外国资产，那么应该找一些比美国国债更有利
可图的标的。无论如何中国都应该减持代价高昂的外债。为此必须得达到自身进出口贸易
平衡，同时通过消除地方政府不计代价争夺外国直接投资、实施其他形式不当干预行为的
激励因素，来为在其国内市场营运的外国企业提供公平竞争环境。
最后、也同样重要的一点在于，鉴于引进外国技术向来不易且在未来日益艰难，中国肯定
会在自主创新方面做出更大的努力，以减少这方面的依赖度。
人民币被低估 等于美国人占便宜
中国政府以前也不是没有提出过这类目标，但由于川普发动了贸易战，使得政策制定者们
产生了新的紧迫感。在这个意义上贸易战可能最终会变相地为中国带来福音。
2005年，当美国政府迫使中国允许人民币升值时，小布什总统经济顾问委员会前委员斯瓦
格尔（Phillip Swagel）写道：“如果中国货币正如一些人声称的那样被低估了27％，那
么等于美国消费者对所有中国制造产品都获得了27％的折扣，而中国人则为国债支付了27
％的溢价。”
斯瓦格尔断言美国的政策制定者一定明白这一点，而且他们“当然必须意识到自己大张旗
鼓的表态，只会让中国人更加难以采取行动。”
但正如斯瓦格尔所承认的，这也许就是重点。美国敦促中国让人民币升值是一种以牺牲中
国为代价，以维持美国从固定汇率中获得“巨大利益”。即使这是一次意外之举，最终结
果也是“保持美好时光一直延续的绝佳策略”。
到了川普时代，这些美好的时光将一去不复返。川普声称与中国的“贸易战”在那些代表
美国的愚蠢无能者手中多年来都是一败涂地的。但他最有可能给人们留下的印象就是一个
傻瓜——一个笨拙、反复无常，对中国发动攻击使之经济更为强大的领导人，而且至少在
一定程度上是以牺牲美国的利益为代价。
※每日每人发文、上限量为十篇，超过会劣文请注意