《大家论坛》铁幕视角：苏联垮台近30年 俄罗斯假资讯战打更狂
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许多人将对2008年金融海啸发生迄今10周年发表评论，所以我将针对全球经济发表看法，
经济脆弱程度将超乎不少人想像。
根据国际货币基金会（International Monetary Fund，IMF）统计，全球平均实质GDP成
长率在2000～2010年间为3.7%（3.7% in 2000-2010），若金融海啸发生可以攀高近4%。
近10年的全球平均年成长率约3.5%，低于2000年代的水准，但高于1980、1990年代。
中美不平衡导致金融海啸
在我的认知下，中国在近10年对全球经济贡献度颇高，在2008年底GDP为4.6兆美元，迄今
已经暴增3倍（tripled）至13兆美元。这10年期间成长的8兆美元对同期全球GDP成长贡献
度超过一半。
我长期主张，全球两大经济体美国、中国的不平衡导致金融海啸。2008年美国经常帐赤占
GDP比重约5％（5% of GDP）（2007年部分季度更接近7%），同期间中国则维持高经常帐
盈余，占GDP比率约9%或更高（9% or higher）。
金融海啸之后，我预估美国、中国未来10年内将在某一程度上互换转换。中国必须减少储
蓄、增加花费，美国必须增加储蓄、减少花费。以当前两国经常帐状况观察，双方都有明
显改善空间。
2018年中国经常帐盈余占GDP比率将降到5.1%（5-1% of GDP），值得注意的是，2008年中
国GDP已经倍增。同样值得关注的是，美国的联邦赤字占GDP比率约2~2.5%，符合经济学家
认可的可持续发展的标准2~3%。
温水煮青蛙危机 意大利风险程度最高
其他全球数据却不怎么乐观。时序拉回至2008年，欧元区的经常帐赤字占GDP比率约1.5%
，同期德国经常帐盈余占GDP比率高达5.5%。不过，德国庞大盈余就是欧元区其他国家拥
庞大赤字的来源，这股庞大不平衡势力导致2009年后爆发欧元危机。
不过，德国经常帐盈余之后仍一直壮大，占GDP比率达8%。欧元区目前经常帐盈余占GDP接
近3.5%，这或许与几个地中海国家数年来疲软内需有关。这代表着不稳定性仍潜伏在未来
中。事实上，意大利温水煮青蛙般的危机（slow-brewing crisis）是最可能爆发的。
美国房地产市场泡沫是金融海啸前最明显的经济现象，这一切都起源自金融业发明出越来
越复杂的全球储蓄循环方法。10年过去，海外的富豪买家庞大的购买力进入许多世界级大
都市，如伦敦、纽约、雪梨、香港，这些城市的房价已经涨到仅有一小部分民众能够负担
。
都会区房价高涨 加剧财富不平等
不过2018年来，这几个或其他大城市的房价已经出现下滑迹象。这简单反映出市政府祭出
的打房措施，主要就是希望平抑房价、让民众可以负担。不过，这或许是反映出新买家缩
手的力道。
大城市房价下跌，就经济、社会平等面观察都是好事。然而，下跌的房价没有造成负面效
应，则让相关研究显得没有价值。
我担任英国皇家国际事务研究所（Chatham House）主席，鼓励更多学者针对房价与收入
、财富不平等等因素深入研究。我认为，世界需要更精准确认这些因素间的关联度。
举例来说，过去10年，财富不平等很清楚的已经比收入不平等还严重，这与都会区房价急
速上升有关。许多已开发国家包括英国，经济不平等是严重的问题。再从收入观点讨论，
近期数据显示不平等程度，事实上已经趋近1980年代水准。
企业爱买库藏股 导致国家生产力偏弱
不平等现象不断扩大若已经是社会共识，那是因为许多公司高层薪资远远高于基层员工。
高阶主管的薪酬与股价表现有关，但这却不是合理的。
这是另一个我希望在英国皇家国际事务研究所被研究的议题。2009年迄今奇怪的股市飙升
现象，是源自于许多企业不断执行库藏股计画。甚至部分企业甚至还发债筹资买库藏股。
企业扩大执行库藏股计画是为何西方国家固定投资、生产力如此疲弱的原因吗？这些总体
经济因素可以解释西方民主国家如英国、美国部分政局动荡吗？我认为，答案是肯定的。
除非我们可以让世界回复至商业利益至上的状态，否则更多经济、政治与社会冲击将持续
以令人无法忍受的状况存在。