川普、艾尔多安、国际油价攀升、土国主权债务评级超烂...
那些让土耳其货币狂贬的战犯们
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魏嘉瑀 2018-08-13
土耳其经济危机引爆全球金融市场动荡，台北股市也受牵连，13日早盘开盘跌44点后，最
低来到10849点。新台币兑美元汇率也重贬逾1角，直接贬破30.8价位。今年以来土耳其通
膨严重，里拉持续贬值，7月份通膨率甚至高达15.9%，里拉累积贬值约33%。然而今年3月
土国政府才公布2017年经济成长率高达7.4%，创4年新高，为何不到一年内就深陷经济危
机？
经常帐赤字高、通货膨胀严重 土耳其主权债成“垃圾债券”
土耳其经常帐赤字占国内生产毛额（GDP）比重约6%，外汇存底又不足，引发市场对土耳
其偿债能力的质疑。土耳其总统艾尔多安（Recep Tayyip Erdon）为了让经济数字持
续成长，迟迟不让土耳其中央银行升息，放任通膨持续，7月份通膨率甚至高达15.9%。随
著全球各国利率上升，投资者对新兴市场的迷恋不再，反将资金放回已开发经济体。土耳
其洒下大把资金投资建设，虽然推动短期增长，但对提高生产率或人均产出几乎没有作用
，而这两者才是推动长期经济增长和提高生活水平提高的根本。
英国《卫报》（The Guardian）13日指出，在此次土耳其货币重贬之前，里拉就已经是全
球表现最差的货币之一，过去12个月来对美元汇率下跌了近50％。今年以来，国际信评机
构包括标准普尔标（S&P）、惠誉（Fitch）接连下调土耳其主权债务评级至非投资等级，
成为“垃圾债券”（Junk Bond）。《彭博社》（The Bloomberg）报导，土耳其已经取代
阿根廷成为世界上主权债务投资环境最糟糕的国家，10年期国债收益率飙升至历史新高，
超过20％，即使收益再高，投资人都不愿买帐。
能源仰赖进口 里拉货币狂贬，土国债务将持续升高
另一方面，2016年土耳其政变失败后造成的政治动荡，以及土耳其与欧洲美国的紧张加剧
，也是导致里拉狂贬的原因之一。土耳其能源仰赖进口，相关进口净值占GDP达0.7%，随
国际油价自2016年低点攀升，土耳其即面临通膨走高和经常帐赤字恶化的问题，并易受资
本外流冲击。里拉持续狂贬，土耳其债务亦将继续升高。
在经济体质已面临重重问题的状况下，美国总统川普（Donald Trump）10日在推特上宣布
，将加倍征收从土耳其进口的钢铝关税，铝关税将调高为20%，钢铁关税将升到50%。川普
称，土耳其里拉将在强势美元面前重挫，“我们现在和土耳其的关系可不好。”使得美土
紧张升高，也将对土耳其动荡的经济现况增加压力，成为导致这次土耳其里拉（lira）重
贬的最后一根稻草。艾尔多安的女婿、土国财政部长阿尔巴伊拉克（Berat Albayrak）表
示，政府已经着手计画缓解投资者担忧的经济计划。
货币狂贬 前往土耳其旅游消费更便宜
《卫报》和《彭博社》都认为，艾尔多安不希望外力干预土耳其经济，且坚持以低利率刺
激经济成长，应不会向国际货币基金（IMF）求援，但如果外国银行停止提供贷款给土耳
其银行和企业，土耳其最终还是不得不向IMF求救。不过由于货币狂贬，前往土耳其旅游
消费相对便宜许多。《卫报》报导，现在在土耳其度假胜地博德伦（Bodrum）一罐啤酒从
2.6英镑（新台币101元）降到只有1.6英镑（新台币62元）。