自从柯文哲谎称财政部跟审计部帮蔡英文作假帐后，版上多了很多国债的讨论
刚好上周看了野村证券首席经济学家辜朝明的演讲youtube，有谈到政府举债
的问题，放上来跟大家分享一下
https://youtu.be/V8rCBb4GkC4
首先，一国的财务收支大概可以分成四部分：政府、家庭、企业跟外国投资
https://imgur.com/8i0G9vU
辜朝明在这边举了日本房地产泡沫破裂后，失落的30年当例子
日本在房地产泡沫破裂了之后，全国的房价在10年内崩跌了87%!!!!
(你能想像你去年在板桥花两千万买的房子，十年后只剩下174万吗)
https://imgur.com/ulupIWd
至于谁该为这个泡沫负责，答案是日本企业，他们在泡沫时借了太多钱
负债太高了，以至于泡沫破裂时，日本企业都在忙着还债，削减自己的债务
https://imgur.com/rrUdTuP
企业不投资设厂、研发、生产、增聘员工，经济就不会成长
不增聘员工，大学毕业生就没有工作，失业率上升，消费减少，商品没人买价格下跌
企业更赚不到钱，更不投资不增聘员工，这就是通缩的恶性循环
1990年以后的日本，大家都不知道发生了什么事，东弄弄西弄弄，经济还是不好
直到1997年辜朝明提出了他的观察，称之为资产负债表衰退
那么，资产价格崩跌这么多，日本为什么可以在这三十年的过程中维持GDP不坠
https://imgur.com/8i0G9vU
答案是政府开始大量负债投资(绿线)撑住GDP，一路下来，日本政府负债高达GDP230%以上
(相较于台湾，今年度的中央政府债务约是GDP 27%)
政府把自己当成肉垫，撑住了经济不崩盘
这段时间如果政府不举债央行不宽松，资产负债表衰退会更严重，经济衰退更恶化
1929的大萧条，就有学者认为，当时的fed紧缩政策是重要推手
回头来看台湾政府，如果跟美国比较，美国在金融海啸后曾经历过短暂资产负债表衰退
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虽然联准会大量QE，但企业支出反而是减少的，他们把拿到的钱去还债，清理资产负债表
而台湾只经历了短暂的支出缩减，央行也没有进行QE，就让投资增速回复常态
https://imgur.com/FL1trmz
辜朝明的说法，是台湾还停留在经济学教科书的理想世界内
大部分的问题，只要翻书就可找到可行的解决方案
以上，政府财政跟家庭财务不同的是，家庭只需要为自己负责
一个家庭如果可以接受不在教育上砸大钱，不开好车不买名牌不出国增广见闻
把赚的钱都拿去还债以减少债务压力，是很合理的选择
但政府不同，政府的责任是整个国家的经济与社会秩序稳定发展
所以当企业跟家庭部门在衰退时，负责任的政府就必须顶上去借钱
透过大量负债来增加财政支出，为市场注入流动性来维持经济发展
回头看疫情期间的经济成长
https://imgur.com/06tQavv
在最烂的2020上半年，台湾的GDP之所以能维持每季正成长
除了2018顺着贸易战开始的台商返乡减税政策，让民间资金回台投资外
政府固定投资的连续正增长也扮演了一定的角色
前瞻基础建设，就是政府固定投资中很重要的一部分
在另一场座谈中，辜朝明也对政府提出建议，认为政府必须要对于重大基础建设
有长期的规划，以便在经济面临衰退时能迅速接手投资，避免经济衰退的同时
也能把负债借来的钱，花在最需要的地方
https://youtu.be/yuuKZjEYTYQ
我认为这也是现在四位参选人必须回应的问题，而不是一直吵负债