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信传媒
中国资产成全球投资界“弃婴” 今年以来已有22家房企欠债不还
邱立玲 2022年7月18日 16:29
2021年之前，多年来中国以其庞大的市场吸引众多外资逐鹿中原，然而，现在的中国正面临
金融“去全球化”的重大风险，这其中最关键的因素是中国国家主席习近平一意孤行推行的
重大政策，例如，强调封城和全市核酸检测的清零政策，这些以防疫为名的激烈措施，着实
吓跑许多外商和外籍人士。
外资避开中国资产的理由一箩筐
根据《彭博》报导指出，以前外国基金经理曾经被中国高收益和大型科技公司所吸引，如今
他们表示，避开中国资产的理由一箩筐，远远超过买进的动机。
他们列举的理由包括不可预测的监管活动和严格封城政策，都已经造成重大经济损失，现在
还有房地产市场动荡，习近平与俄罗斯普丁亲密的麻吉关系，都带来巨大的变量与风险。
洛克菲勒资本管理公司（Rockefeller Capital Management）总裁弗莱明（Greg Fleming）
接受彭博电视采访时说，美国主要金融公司都正从亚洲撤退，金融业正对中国投资变得更加
谨慎，这将促进美国本土半导体制造，并加强美国经济。
这一切象征戏剧化的转变，中国资产成为“弃婴”，不再是一个吸引国际投资人的市场。
习近平掌权8年后，中国资产成“弃婴”
“西方资本开始远离中国。”管理310亿美元资产的投资公司 Ruffer LLP经理人史密斯 (Ma
tt Smith) 说，该公司最近关闭经营10多年的香港办事处，原因是港股的需求萎缩。 “当
你看不到清零政策的尽头以及地缘政治风险升高时，现在把中国晾在一边很容易。”
2013年习近平就任国家主席，初期外资买进不少中国股市与债券，政府开辟外资流入管道，
包括通过香港进行股票和债券交易，并推动将人民币计价资产纳入MSCI新兴市场指数，目标
是鼓励外资流入、资助民营企业并为经济注入活力，同时保持对资本流出的重大控制。
但是在习近平掌权8年后，2021年起外资加速逃离中国债券和股票，因为去年习近平政府强
力监管与镇压中国最赚钱的科技巨头，对国际投资人表现出冷漠的态度
2021年起外资加速逃离中国债券和股票
结果，外资对中共的不信任和困惑加深，中国科技巨头的股东损失惨重。今年2月底俄罗斯
攻击乌克兰，加上习近平坚持实施“清零防疫”战略，今年外资更警惕，不敢投资中国。
7月稍早，EPFR Global发布一份报告表示，这种谨慎气氛正在留下印记，新兴市场股票基金
对中国的配置降至3年来最低水准。
现在，外资不再讨论何时买入中国资产，而是更加关注减码多少中国风险部位。一位匿名人
士透露，他们在讨论内部业务时，迫于美国客户的压力，伦敦一家对冲基金将旗下中国多头
部位减码至仅剩一档。
一位苏黎世的投资经理表示，由于地缘政治和治理风险不断上升，有些欧洲退休基金和慈善
机构不希望将中国纳入其投资组合。
有兴趣投资中国的客户“少到吓人”
在最近一次伦敦之行，花旗集团的亚洲研究团队发现，有兴趣投资中国的客户“少到吓人”
。分析师7月7日发布报告主要讨论中国增长和刺激政策的方向，他们说，客户主要投资印度
和韩国。
管理KraneShares美国以外业务的Xiaolin Chen最近在Funds Europe/Funds Global Asia论
坛上表示，投资人没有信心投资中国。
知情人士本月告诉彭博社，凯雷集团新成立的85亿美元亚洲基金对中国的风险部位将低于正
常水准，由韩国、东南亚、澳洲和印度等市场填补空缺。
基金经理西蒙·埃德尔斯滕（Simon Edelsten）称，英国投资公司Artemis Investment Man
agement的全球基金只有不到4％的资金直接投资中国，主要投资中国建设银行。
中国高收益美元债券今年来惨跌34％
洛克菲勒的弗莱明也说：“过去美国所有主要金融公司，都试图在中国市场上建立业务，现
在，无论是在金融方面还是在贸易方面，都准备撤回美国国内市场。”
上周，中国公布第二季GDP仅小增0.4％，但是上海第二季GDP衰退13.9％，而且16～24岁的
年轻人失业率攀升至19.3％，每5人有1人失业，所以，很多专家认为，第二季GDP增长0.4％
的数据造假，不可能增长，应该是衰退。
在中国赚钱难之际，衡量风险变得格外重要。
沪深300指数较17个月前的高峰下跌约27％，落后美股标普500指数约26个百分点。美中利率
政策一紧缩、一宽松，美国今年来升息1.5个百分点，中国却是降息，因此，中国公债殖利
率对美债的利差优势消失，这是2010年来首见，进而推动人民币走低。中国高收益美元债券
的投资人今年来惨赔34％，比去年赔更多，为10年来最差表现。
今年来中国22家房企欠债不还
在中国房企的海外债券违约浪潮创新高纪录后，中国高收益美元债券市场规模正在快速萎缩
。
在彭博指数涵盖的2020年末权重最大的50家发行商中，有20家继续违约，或提议对离岸票据
重组或延期。
有61亿美元未偿还美元债券的世茂集团最近发生违约，加入拖欠债务的中国房地产巨头名单
中。5月下旬，高盛指出，自今年初以来，共有22家中国高收益债企业发生美元债违约或进
行债券置换，这些公司均为房企。
不过，考虑到中国有21兆美元的债券市场和16兆美元的中国A股和港股，完全脱离中国市场
，不是一个容易的决定。
百达资产管理公司（Pictet Asset Management）的经理Luca Paolini表示，中国政府公债
仍然提供多样化选择。
斯里兰卡的政府债务违约和政治局势动荡，引发投资人担忧这将引发新兴市场一波危机，强
势美元更是加剧新兴市场压力。
从长远来看，Ruffer 的团队计划投资日本、美国和欧洲的股票。同样，Artemis的基金经理
Edelsten表示，旗下基金选择投资西方消费品牌和日本自动化设备公司。
心得：
中国国内有断尾楼业主抱团断供，外有一带一路断尾国债务断供要中国吞下去，第二季gdp
成长率只有0.4%，年轻人失业率逼近五分之一，外资纷纷落跑，习近平真的不愧是历任最差
之中共领导人！