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可成退出iPhone价格战！谈红色供应链恐惧症，洪水树：别把电子五哥当塑胶！
2.新闻来源︰
数位时代 王郁伦
3.新闻内容︰
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下一次站在这里，就是我买、并购别人！”可成董事长洪水树18日傍晚在证交所位于101大
楼办公室前，对《数位时代》记者说。
今天，他是来宣布出售中国泰州工厂（可胜及可利）资产消息，对手是中国保护玻璃大厂
蓝思科技，买厂金额将全数以现金支付，今年底预计完成资产交割，出售金额相当419亿台
币。泰州厂并非可成最大的工厂，接单出货约占可成40%营收。
其实在2020年初，可成洪水树积极找买家收购中国工厂的消息就蔓延开来，“洪水树累了
，不想做金属机壳了！？”业界疑问颇多，但情势近期逐渐明朗，当纬创卖昆山智慧手机
厂给立讯、和硕并购铠胜-KY，洪水树坦言：“供应链垂直跟水平整合愈来愈积极。”
台湾金属机壳巨头卖厂给红色供应链，波涛汹涌的供应链整并潮中，可成决定淡出iPhone
竞争，洪水树看到什么？为什么不参加竞争？出售价格是不是卖得漂亮？《数位时代》尝
试整理可成财报及洪水树与巫俊毅出席重大讯息记者会现场问答，拆解这些疑问。
Q.未来笔电跟平板等订单都会逐渐被红色供应链吃掉吗？
洪水树：很多媒体报导把台湾系统厂“当塑胶”一样，没这么容易！其实详细去看，里头
有非常多复杂的管理和技术。所有公司都在求新求变，但媒体都假设大家三年～五年都一
样，但一定是“不一样”，一定会能力提升，方向更多元化，大家动态的向前走，我相信
是大家一起努力向前走，会有新的路。
Q可成泰州厂价格漂亮吗？
根据财报显示，可成两家泰州子公司可胜及可利净值分别为90.48亿元及70.9亿元，合计净
值为161.38亿元，而出售价格419亿元，是泰州厂净值的2.6倍。
业者指出，一般含订单出售工厂，售价都在净值的1.5～2倍开始谈，若纯出售厂办硬件，
则多半折价8折左右出售。以这样的标准来看，可成此次出售泰州厂金额显然属于杠杆倍数
高的区间，卖价相当漂亮。
对此可成投资长巫俊毅指出，该出售价格是在双方合意下达成高度共识，泰州厂接单出货
金额约相当2019年营收4成，也就是366亿元，该价格除包含工厂设备及业务移转，也包含
“可成在金属机壳的领导优势”。
Q为什么买方是蓝思科技？
此次参与可成售厂的接洽者，传包括立讯及蓝思等陆企，但最后为何是蓝思出线？巫俊毅
表示，这次是开放合作对象，综合评估选择对公司最有利方案，未来，可成仍会维持部分
产能，配合该客户做手机产品开发，且会以这次交易对象蓝思科技为优先合作对象。
据了解，未来蓝思会自己生产iPhone金属边框并与自家保护玻璃嵌合，但因需求量大，可
成也将生产iPhone手机金属边框，交给蓝思泰州厂，双方业务仍有高度合作性，这也是为
何智慧手机占可成年营收50%，但泰州厂营收占比仅40%原因。
Q可成为什么要淡出智慧手机业务？
巫俊毅表示，主要考量有三点：1.国际贸易情势变化，2.客户策略改变，3.供应链走向价
格导向的竞争。他解释，疫情下，其实今年上半可成表现还蛮突出，考量价格竞争，可成
选择股东最大利益下，资源重整，策略转型，这才是这次交易最重要精神。
巫俊毅坦言，手机业务过去确实承受较大获利压力，希望交易完成后，长期目标是提升获
利能力，尽可能外部并购，找寻下一个成长动能。
Q后续还会卖厂吗？会投资蓝思科技吗？
巫俊毅说：没有预期。未来宿迁跟台湾将是可成最大两个发展重心，5G及汽车产业还有很
大产能需求，会做最佳调配。
洪水树强调，可成卖掉泰州厂后，机壳产能仍非常庞大，尤其机构相关领域，可成还是有
布局非常完整的制造平台矩阵，“我们连刀具都自己做，模具钢进厂内变成模具治具。”
他也强调，没有规划投资蓝思科技。
Q可成未来营运重心？
“可成未来海外新投资，都不会是现在想像只做机壳。”洪水树说。他解释，过去30年可
成是纯金属机壳制造厂，非常专注，但今天成长到这样的量体规模后，未来应该有更多样
化的投入。
洪水树表示，今天会处分泰州厂，也是因为体认这个时机点，是时候改变发展策略，“应
该改变”成为可成最大动力，可成必须重新聚焦长期有利的发展行业，但投入新行业无法
定时间表，但可成愿尽最大心力，以最积极行动做投资布局，“或许不用多久我们会在此
再见面！”他暗示今年内或将有积极并购。
巫俊毅则表示，机构件是可成核心产品，可成会扩大既有优势，笔电跟平板业务仍将持续
，另外5G散热机构也是成长机会，汽车零组件更是下一个成长动能，新能源车零件正持续
出货，并陆续有新单挹注，未来可成将有充足产能与国际车厂合作，下一步也将投入精密
制造及医疗产业。
Q外界批评可成因为是独立机壳厂，面临组装厂压力？未来会自己做组装？
洪水树说“未必！”因为客户来说，产品不可能只有单一供应商，一并会有两～三家，可
成作为独立机壳厂一直有一个“看不见的好处是：我到处是朋友”，过去可成在IT产业就
是独立存在着，跟任何组装厂都能交易，即便有些大厂机壳产能很大（比方鸿海），跟可
成也合作愉快。
可成不会自己做终端组装，因为不可能跟客户（组装厂）竞争。
Q少了40%营收，可成的未来怎么看？
洪水树表示：2021年仍将以笔电跟平板业务为主，汽车今年刚开始，比例偏低，还需要更
长一段时间才有效果，但过去可成是有机成长，未来“非有机”成长会迅速爬升，可成会
尽最大努力，外界可以拭目以待。
处份泰州后，第一个印象会是diverse(多角化)，多角化必须invest（投资），未来可成营
收确实会有一段时间比较低，但这是为了很彻底转型的必经阵痛期，“我们看了很多转型
的模式，我们选择最积极彻底的模式，”着眼是长期10～20年的发展，稍微有一点后退，
是为了更好的前进。
4.附注、心得、想法︰
美中争霸带来新一轮的地缘政治，过去三十年在中国成长茁壮的台商企业
陆续配合客户撤出中国，前进印度或是回流台湾
台湾印度接下来三十年也许都有机会抓到这次美中争霸的红利