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被流弹扫中！穆迪降香港本外币评级至Aa2 因跟中国太亲密
在将中国大陆的信用评级由 Aa3 下调至 A1 后，穆迪昨 (24) 晚深夜又
将香港的本币及外币发行人评级从 Aa1 下调至 Aa2，评级展望从负面调
整为稳定。降低后香港的评级较中国同样高两级，与韩国同列。不过，穆
迪仍维持有港元债券及存款的评及在 Aaa 水平。
综合香港文汇报、明报报导，穆迪的声明称，因香港与中国大陆的经济和
金融联系紧密而广泛，中国大陆的信贷趋势将继续对香港的信贷状况产生
重大影响，因此，在下调中国大陆的评级后，亦下调香港的评级。
穆迪解释下调香港评级的理由，指香港与中国大陆的经济和金融联系密切
和广泛，加上政治联系，这意味着中国的信贷状况有任何侵蚀，最终会影
响到香港的信贷状况，并反映到香港的评级上面。
穆迪指出，香港的出口一半以上为大陆货物，3/4 的旅客及 40% 的服务
输出总额与大陆有关。当中国在世界 GDP 和全球贸易中的份额不断上升
，香港对全球贸易的高度开放，香港与大陆的经济联系就会更紧密。
香港与大陆的金融联系也具有广泛性，涉及的资产规模庞大。香港银行业
对大陆的风险敞口在去年下半年进一步扩大。截至 2016 年底，港银与大
陆相关贷款总额达到 3.6 兆港元，同比增长 3.5%，其他非银行风险敞口
也上升 11.4%，至 1.2 兆港元，虽然银行较高的资本充足率可作缓冲，
但不能完全抵销风险。
而至 2016 年 12 月，分类为“不合标准”，“可疑”或“有损”的与大
陆相关贷款占贷款总额的比例，则下降至 0.8%。
另外，深港通及沪港通的推出，再加上日后的债券通，香港与大陆的金融
联系日益加深，这会令两地的关系更加密切。如 2014 年 11 月推出的沪
港通，去年 12 月推出的深港通，及预计今年推出的债券通，这些联系的
好处是会增加流动性，但也会在大陆和香港金融市场之间引入更多的直接
传染渠道。
通过参与“一带一路”投资等多个项目，香港的经济金融体系与大陆的联
系也会更进一步紧密。
此外，即使没有紧密的经济和金融联系，香港作为中国的特别行政区，也
意味着两者的信贷评级会互相接近。但香港具有一定程度的政治和经济独
立性的制度特色，连同内在的信贷优势，令香港的评级仍高过中国大陆。
值得注意的是，穆迪首度指出，随着香港步入“一国两制”50 年不变的
后半阶段，2047 年之后香港能否维持现有的法律及行政制度，将影响香
港的竞争力。在 2047 年之前，香港政府的政策执行和演变，将会趋向与
中国大陆融合，这会令到香港与中国的信贷评级渐趋一致。
4.附注︰
信贷评级调低，代表的是偿债能力的下降。
近年来，中国经济傲人的经济表现慢慢走下坡，
老共开始利用债务来推动经济增长。(凯因斯经济学？)
中国债务急速爬升，一半以上都是国有银行提供给国有企业的贷款。
此外，中国资金一直外流也是一个问题，
中国现今的资本管制，防堵政策不知道何时会溃堤……
就算老共做资本管制好了，高官能洗钱的管道还是很多，
苦的是一般的老百姓。