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【财讯快报／陈孟朔】
2026/6/22　09:09
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【财讯快报／陈孟朔】
3.完整新闻标题:
美银示警美股牛市命运取决于中选与伊朗，AI泡沫化堪比铁路时代
4.完整新闻内文:
【财讯快报／陈孟朔】美银首席投资策略师哈奈特(Michael Hartnett)发表最新报告再度拉
响警报指出，AI相关股票目前占标普500指数权重已高达39%，触及泡沫集中度的历史天花板
，这一极端集中水平堪比1980年代的铁路股泡沫。他警告，当前美股正处于2021年以来最大
的科技泡沫之中，而终结这场泡沫的历史力量向来都是“选民与债券义警”，11月的美国中
期选举恐将成为引爆点。
哈奈特在最新发布的报告中，以胜利(Victory)、选票(Votes)、债券义警(Bond Vigilantes
，形容那些因为不满政府的财政或货币政策，而集体抛售国债、逼使国债殖利率飙升的债券
市场投资人)三个“V”来概括当前的市场格局。他特别提到，自联准会(Fed)主席华许(Kevi
n Warsh)于1月30日获提名以来，美国殖利率曲线出现大幅熊市平坦化，且消费者物价指数(
CPI)增速高于失业率的罕见情形往往与衰退信号同步。若共和党在11月的参议院选举中失利
，市场恐将面临“美元下跌、美债殖利率下跌、股市下跌”的三杀系统性冲击。
与此同时，哈奈特强调美国经济和股市的命运在很大程度上已落入伊朗之手。他指出，从通
膨繁荣走向滞胀衰退的熊市路径几乎已成定局，后续唯有地缘政治引导油价大幅下跌、进而
将CPI压回3%以下，才有可能打断这一进程。目前美银牛熊指标已从8.9升至9.2，进一步深
入“卖出”区间，延续自2026年5月触发的反向卖出讯号。
尽管市场风险讯号不断深化，全球资金仍呈现疯狂涌入的极端状态。根据最新周度数据，美
股单周净流入达到创纪录的1192亿美元，科技股单周流入也创下192亿美元的历史新高。哈
奈特认为，虽然华尔街的乐观情绪与财富效应正处于历史高位，但极度看多的定位往往是反
向崩盘的开端，他建议在7月29日Fed会议前应维持“逢高减码”的策略。
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6.备注:
要崩了？