经济学人评台湾暗藏“台湾病” 央行五点声明 比喻很不恰当
2025-11-15 01:12
经济日报 记者任珮云、洪安怡／台北报导
针对《经济学人》（The Economist）出刊“台湾荣景的潜藏风险”（The hidden risks in
Taiwan’s boom）报导，指称台湾长期压低新台币汇率，导致购买力受损、房价攀升及金
融风险累积等问题，中央银行昨（14）日发布澄清稿逐点回应，并提出五大说明反驳报导内
容。
央行理事强调，《经济学人》将新台币被低估类比为“荷兰病”，称之为“台湾病”，这个
比喻也很不恰当。
央行理事昨日表示，“荷兰病”是荷兰因天然气单一产出出口导致货币升值、挤压其他产业
。但台湾AI产业(如台积电（2330）)不仅出口，还须从荷兰、日本等大量进口设备与原料，
贸易结构远比天然气出口复杂，依一般经济学理论，台湾AI产业带动出口畅旺、贸易顺差扩
大，理应推升新台币升值。但外资持有大量台湾资产，如台积电市值约1兆美元，外资持股
约72%（约7,200亿美元），远高于台湾外汇存底的6,000多亿美元；若外资大量汇出，将导
致新台币重贬而非升值。
政大金融系教授殷乃平指出，汇率确实影响经济，但将台湾目前经济结构性问题“全都归因
于汇率”过于片面，真正核心应是产业失衡与所得差距扩大。
央行则表示，汇率变动牵涉因素多元，汇价由外汇市场供需决定，并非单一商品价格所能衡
量。金融自由化以来，跨境资本移动已经成为新台币升贬关键因素。
央行指出，《经济学人》过去已坦承“大麦克指数”存在侷限，不适用于评估一国汇率是否
高估或低估。早在2003年，该刊即承认指数有缺陷，2006年更直指其被全球“广泛引用甚至
滥用”。央行强调，仅以单一商品来推论汇率本属不恰当，其他商品指数也可能得出完全相
反的结论。
以2016年野村控股提出的“iPhone指数”为例，美国当时反而被评为最遭低估的货币；若以
最新iPhone售价换算，新台币对美元甚至显示“高估17.1%”，与《经济学人》大麦克指数
显示的台币“低估55%”完全相反，凸显此类单一商品指标并无一致性，也不具科学性。
央行说明，当前外汇市场供需以金融交易为主。2024年台湾外资与本国资金进出规模为商品
贸易金额的19.3倍，使以一篮商品与服务计算的购买力平价（PPP）难以有效反映均衡汇率
，更遑论仅用单一商品来评估汇率高低，因此不应以大麦克指数推论台币汇价合理水准。
对于报导指出的汇率低估衍生负面效应，央行严正澄清，既无法以大麦克指数推论合理汇率
，其结论亦不成立。
https://money.udn.com/money/amp/story/5613/9140804
某鸟：哪来的野鸡杂志，没看到台湾经济20年最好吗？