每次提到四万换一元这件事，就会有人举日本的通膨来护航中华民国这个政策，
咱们就来看中华民国接管台澎初期来台的官员之一、历任中华民国国贸局长、经济部
次长与台糖董事长的汪彝定，在他的回忆录里是怎么讲的：
“1946年初来台时最令我惊喜，后来却深感遗憾的是台币与法币汇率（一比二十）
不公平。拜此汇率之赐，我们这些早期来台的穷公务员，忽然之间发了一笔小财。
我带来台湾约有一、二十万元法币，按照二十比一的汇率，变成六、七千元，甚至
上万元台币。我穿着一条旧卡其裤子来到台湾，这时赶紧去太平町（延平北路）做
衣服，一口气做了两套款式不甚高明的西服，共花了我二、三千元而已。如果在重庆，
这笔钱（六万元法币）连一条卡其布裤都买不到。不公平的汇率，是台人怨怼的一个
原因。”
如果当时台湾能自由向他国贸易，这种低估台币高估法币的货币政策或许还不会
导向四万换一元的结果，问题是1945年中华民国军队接管台湾之后，贸易局垄断台湾的
对外贸易，使得台湾物产只能与中国进行贸易，当时中国通膨严重，中国买方经常透过
延迟付款，以无时无刻都在贬值的法币来购买台湾物产，而贬值后的大量法币自然也透
过固定汇率流入台湾，造成旧台币的恶性通膨。
上面提到的是四万换一元政策的背景原因，因为有人提到日本战后也有通膨，就来
比较一下台币跟日币战后的价值。
一九四六年旧台币发行时，台币与日币的比值是一比一。要估算当时台湾人民的
损失，我们可以将旧台币折合成美元来计算（因为美元当时是世界上较为强势且相对较
稳定的货币）。1949年刚发行的新台币与美元的汇率是5元新台币兑换一美元，所以1949
年的旧台币兑换美元的汇率就是20万旧台币兑换一美元（5 X 40,000）。
而日圆兑美元的汇率，虽然在大战结束后经过激烈的震荡，但是从1949年起日币
逐渐趋于稳定，而且一直到1971年都是固定在360：1的汇率。也就是说，原本在1946年
与日圆等值的旧台币，到了1949年却要用20万的旧台币才能够换到360元的日币（也就是
一美元）。台湾人民的财富缩水到原来的555分之1（360 / 200,000）。
至于新台币到1970年再次贬值八倍，让新台币兑美元汇率来到40:1，直接让当时
的台湾人民财富缩水到1945年中华民国军队代盟军接管台湾时的4440分之1，这就是
中华民国人打死都不会跟台湾人讲的后话了……。
补充资料：
战后初期台币与法币（金圆券）的汇兑问题