马凯：陆遇中共掌控以来最危险时刻
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【记者郭曜荣／台北报导】社会企业公约基金会董事长、经济学家马凯25日在台北表示，
由于劳动力短缺、人口老化，加上美中关税战的冲击，“中国大陆现况可能是在中共掌握
以来最危险的时刻”。
台北经营管理研究院与群益金鼎证券25日举行“2019世界经济走向与对策论坛”，马凯在
专题演讲中表示，2008年发生金融海啸之后，世界经过了资金严重泛滥、利率低到零的十
年，由于水涨船高的作用，“靠钱撑起来的东西都浮到天上”，股市、房市和各种投机商
品，价格都拉到像天一样高，全世界看起来繁荣，但这是“假性繁荣”，背后是经济秩序
被扰乱，不可能永远持续。
“美国也发现不对的，利率降到零，一旦经济衰退就没有武器”，马凯指出，为了防备可
能的变化，联准会开始把量化宽松逐步收回，把利率向上拉升，并进行缩表，不再大买公
债，让资金从市场回到联准会手里，并带动日本与欧洲跟进。
马凯说，从去年开始到现在，进入新的十年，资金从严重浮滥转向逐步收紧，利率要回到
正常水准，这会造成一个后果不可避免，也就是水涨船高的反面，当初被泛滥资金推上天
的股市、房市、投机商品要跌到地面上，这一摔非常惨重，很多国家摔得昏头转向，经济
维持不了。
“这里面最可怜的是投资人，当初在风口上，猪都飞得起来，现在跌到地上、血本无归；
新兴国家尤其严重，太多美国热钱流到新兴国家，现在要回流，于是发现资金快速外逃，
国内资金严重不足，利率不断升高，房市、股市不断下跌。”
马凯表示，其中最危险的是中国大陆，除了热钱涌进之外，大陆本身也透过各种方式向市
场撒钱，导致股市不断飙高，房价飙到天高，地方政府靠炒地皮赚钱且大量举债，如今到
了水落石出时候，要一一现出原形，中国大陆要面对的严重问题包括已成为泡沫的股市、
超大泡沫的房市，以及举债到无法偿还的地方政府。
另一方面，美中贸易战让中国大陆出口受到严重打击，目前看到的绝不只是关税上受到的
损害，事实上很多在大陆经商的主力厂商每天思考，当美国总统川普外加的25%关税真正
实施时，“有几家能活下去？”因此均在思索如何把主要生产基地迁到其他国家，如果主
要厂商都带着卫星供应链一起往外跑，“中国大陆经济将来要靠谁支撑？”
马凯指出，其实在美中贸易战之前，中国大陆已采取很多“自残”的行动，包括把世界工
厂硬生生关闭，以及让一胎化延续30年，到最后没有劳动力补充，人口红利完全消失，更
严重是发现老化问题让社会无法支撑，“中国大陆自残，又碰到川普痛下杀手，危机不是
一重、两重、三重，而是好几重同时而来”。
马凯说，中国大陆人口红利消失，关闭世界工厂导致经济动力消失，加上美中贸易战让厂
商大幅出走，资金浮滥转向紧收，如今发现泡沫要一一破灭，“中国大陆现况可能是在中
共掌握以来最危险的时刻”，面对问题从四面八方同时而至，他认为，中国国家主席习近
平想同时解决这些问题，要有超人的智慧才能做到。◇