这些外汇储备虽然庞大，却不是中国政府的自有资产，用之于投资经营才能保值增值，获
利部分就是中国政府的资产。其中道理且听解说。
一个普遍的误解是：钜额外汇储备代表着中国政府的富裕与中国的国力。中国人更认为外
汇储备是人民的资产，数年前还有人主张拿来分给中国人民。其实，中国的数万亿外汇储
备中的大多数并非中国人自己的财产，其中含有外国商人来华投资的款项、中国所积欠的
外债，还有“热钱”即国际游资、贸易顺差、个人储户的美元存款等等。即使在贸易顺差
中，也并非全部是中国人的，其中很一大部分属于跨国企业的资产。关于这点，2010年周
其仁曾说过一句“中国2.5万亿美元外汇储备，每一分都对应着央行负债”，可惜大多数
人不明白这句话是什么意思。
既然政府持有的外汇储备只是以负债形式暂时“借来”的资产，规模过大也是压力。中国
政府得想法将这些压力释放出去。要释放多少才算合适？不少专业人士测算，认为中国充
其量只需约7,800亿美元的储备，够支付三个月的进口并支付中国所有的短期外债即可。
这个标准通常是一个国家需要持有多少储备以防备金融危机的标准尺度。而中国的外汇储
备拥有量远远超过这一标准。最聪明的办法是用于投资。换言之，当代世界没有哪个政府
拥有数万亿外汇储备，却放在自家银行的保险柜里白白闲置。
投资的基本原则之一就是分散风险，通俗一点讲就是“鸡蛋不能放在一个篮子里”，中国
的外汇投资当然也秉持这一原则，即“外汇储备多元化”。除了使用小部分购买黄金，石
油，矿产以及各类农产品期货，其中大头必须购买某种国际硬通货，比如美元、英镑、欧
元、日元，以及各种债券。
在各种货币与债券之间，中国为什么钟情于美国国债？这是秉持另一投资原则，即寻找收
益好、风险小、安全可靠的投资品种。本世纪初，中国政府曾有意识地减持美元储备，增
持欧元、日元等。问题是：经验证明，欧元、日元的各类投资都不如美国国债回报高、安
全性强。国际金融市场中，美国国债收益率曲线是几乎所有金融产品的定价参考标准，这
是中国政府以及各国政府始终青睐美国国债的主要原因。以下数据或可说明这种青睐程度
：外国购买者普遍于9月增持了美国国债，环比增长571亿美元，总额达5.65万亿美元。其
中日本仅次于中国，现持债规模达1.18万亿美元。这表明，美国政府仍然受到外国投资者
的信任。
*减持美国国债，主动权在中国*
以上分析说明，各国购买美国国债只不过是一种投资行为，并非施恩于美国。中国政府大
量购买美国国债，与世界其他国家的政府一样，属于投资理性选择。
为什么会造成“中国人借钱给美国政府养活了美国人”这一错误理解？应该是中国当局长
期的宣传战略误导所致。出于渲染中国强大的需要，成为世界第一强国美国的最大债主就
是证明强大的硬指标。大多中国人的投资知识比较缺乏。他们甚至不会想一下银行放贷原
理：银行放贷要寻找有信誉的优质客户，以免贷款打了水漂。如同银行放贷，各国政府买
他国债券，作为债权人，它们得寻找能还得起债的债务人，美国就是各国政府眼中的优质
客户。由于国人大都不懂这些投资常识，当局的宣传让中国人产生这些想法：为什么自己
那么多穷人都照顾不过来，却要大把洒钱去养活美国？为什么这么多钱不投到国内用于生
产？于是才有腾讯微网志上那条“你还不亏，你傻啊，还是装傻！”
经过好些年关于美国国债的嘴皮闹腾，有些国内专业人士终于弄明白了中国外汇储备与美
国国债的基本知识，知道有些说法是胡闹。比如在“我们可不可以理直气壮地要美国还钱
”中，专业人士的解说是：“不可以，并且很无耻”，列举了要美国还钱属于违约行为的
理由之后，建议“中国随时停止购买美国新发行的国债，出售持有的美国国债”，但“如
果对中国持有大量美国国债满腔怒火，请质疑人民政府”。