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钜亨网
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经济总体检！Pimco：中国经济面临四大风险
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从年初的中国市场动荡后，已经过去了三个月，但中国经济的前景仍然混沌不明。
中国一再保证经济体不会硬着陆，今年的经济成长将落在6.5-7%，但经济学家并没有这么
乐观。
《CNBC》报导，Pimco资产经理Luke Spajic表示，受到各种经济逆风影响，官方GDP数字
应该会落在5.5-6.5%间。
Spajic及其团队，在周五出具的一份报告中，点出了中国经济的四大风险。
杠杆
从2007年以来，中国已经累积达21兆美元的债务，占全球债务逾1/3。
最令人感到担忧的是，每一元债务所创造出来的成长，其效力正在直直落。如果中国的名
目GDP要达到官方设定的目标，意味这债务的GDP占比还要再成长15%。
Spajic补充到：“所以杠杆水准将不断地上升，但创造新成长的能力却正在滑落。”
不良贷款
Spajic表示，到2015年底时，中国的不良贷款为1.4%，并会在未来的3-5年间形成向上趋
势。
Pimco对中国银行的内部压力测试显示，不良贷款率将升到约6%，一个仅略低于其经济成
长预测低标的水准。
北京当局不大可能明年突然注资至银行系统以挽救此一情势，因为不良贷款仍处于可控范
围，同时其长期风险也已被预见。
房地产
中国的房地产投资将持续拖累经济成长，虽然房价到2016年底将呈现微幅上涨的趋势。
然而，房地产将在短期内难以成为中国经济的引擎。
股市
中国股市的市值是全世界第二大，不过今年初一连串的政策实验及市场干预导致股市动荡
，让中证监主席肖钢在2月时遭到免职。
中国股市今年已下跌15，损及市场信心。“虽然市场动荡，但中国股市料将在今年稍晚能
加入MSCI新兴市场指数。”Spajic表示。
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