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股票殖利率比债券高 专家：异常且有市场风险
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钜亨网编译蔡腾辉 综合外电 2016-03-24 13:30
由于 2016 开年以来股市剧烈震荡，让风险趋避的投资人疯狂追捧高股息个股。
高股息个股 2016 年股价表现远胜过市场其它个股。这也让可口可乐 (Coca-Cola Co.)
(KO-US) 与宝洁 (Procter & Gamble Co.) (PG-US) 等高股息公司的投资人，不仅可以领
到原先预计的股息，还可以享受股价上涨的价差。
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证券交易商 Convergex 首席市场策略师 Nicholas Colas 表示，虽然这样的状况很不真
实，但却是真的。 Colas 周三 (23日) 指出，标普 500 (SPX-US) 的殖利率已经超过美
国政府 10 年期债券。
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标普 500 与政府债券的殖利率近期都十分接近。自从 2011 年以来，标普 500 的殖利率
都介于 1.9% 至 2.2% 之间。同时间的政府债券 (TMUBMUSD10Y-US) 殖利率介于 1.75%
至 3% 之间，平均达 2% 左右。
不过，贸易情商网站 Tradeweb 的数据显示，政府债券周三 (23日) 殖利率下跌 6.3 个
基点至 1.875% ，也是一周以来新低。另外，证券交易商 Convergex 的数据显示，标普
500 的殖利率为 2.11% 。
Colas 认为投资人已经不能将这看做小事或是小确幸，而是要严肃看待。股票殖利率比债
券殖利率还要高，这件事情非常不寻常，尤其现在普遍企业获利都还在衰退的情况下。要
不是债券太贵，就是股票殖利率高得不正常。
殖利率异常的原因
一般来说，企业获利可以自然而然抵抗通膨。这代表着如果企业股价上扬，利润也应该要
跟着增加，当然股利股息也会增加。
然而，现在的情况却是股利股息创下近年来新高，但是普遍企业 2015 年第 4 季的利润
却是 2008 年金融海啸以来最差的一季。
现在的股息配给率已从长期平均的 38% 上升至 40% ，然而企业获利却没有跟着上升。
Colas 担心万一金融市场有个风吹草动，这些没什么获利的企业就会停止发放股利股息
，届时市场将会十分混乱。
投资机构 Prudential Fixed Income 首席投资策略师 Robert Tipp 说，定期定额回本的
债券则没有任何抗通膨的避险功能。一般来说，债券应该都要比股票这类会增值的资产便
宜。然而，由于中央银行的市场干预，像是欧洲与日本都施行负利率，已经严重扭曲全球
债券市场，也让债券殖利率降到空前的低点。
换句话说，债券价格已经太贵，主要的原因就是各国央行降息所至。
可口可乐周三 (23日) 股价收盘下跌 0.09% ，报每股 45.46 美元。收盘股价上涨
0.07% ，报每股 45.49 美元。目前殖利率为 1.40 美元，约 3.07% 左右。
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http://news.cnyes.com/Content/20160324/20160324090454000058852.shtml
5.备注:
台湾也有类似情形 中华电信(2412-TW) 3/25收盘价创历史新高110.5
债券太贵 or 股票殖利率太高 或两者皆是
接下来的债市及股市 将会往上喷喷？？？