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大纪元
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中国部分企业成本已进入竞争“深水区”
3.完整新闻内文:
中国部分企业成本已进入竞争“深水区”
更新: 2015-11-29 19:10:42 PM
标签: 企业成本 , 企业关门盲目投资
【大纪元2015年11月30日讯】中国企业经过了近几年的盲目扩张投资，致使部分企业产能
过剩，有大陆学者认为中国部分企业成本现在已经到了竞争的“深水区”，或将导致成本
挤压造成企业关闭的危局。
大陆证券高级策略分析师陈瑞明11月26日在自己的博客中撰文分析了大陆这10年来宏观经
济运行的轨迹，他认为大陆经济过去是“投资”、现在是“风险”、未来是“成本”。
陈瑞明认为，开始于2008年的企业主动投资，在2012至2013年达到惯性顶点，到2015及
2016年会断崖式下跌。当前企业风险由第一波的“盲目投资致破产”向第二波“成本挤压
致关闭”切换，第一波基本走完，第二波仍在深水区。
2008年，当局为了摆脱世界经济下滑带来的影响，在大陆开始投资大扩张，商业地产、品
牌服装、汽车、饮料罐装、化学制剂、PTA和PP、炼化等下中上游企业全线扩张，这轮投
资在2012年到2013年达到惯性顶点，造成部分行业产能过剩，利润大幅下滑。
以江苏一化学制剂厂为例，该厂生产PCB用化学制剂等产品，广泛应用于电子覆铜板、建
筑涂料、民用洗涤、医疗X光片、汽车油漆等行业，市场占有率达到30%。企业主说，2010
年公司最好赚钱，所有产品综合毛利率达到20%。到2011年有大量的相关类似公司渗透进
来，由于门槛低，产品线1年至1.5年能建成。至2012年，已经是价格竞争了，公司的毛利
率也随之掉到12%附近。到2014年，行业产能较2010年已经翻了1倍。对于行业前景，该企
业主担心的不是需求（因为下游用途广泛），担心的是产能过剩带来的价格竞争。
陈瑞明表示现在企业风险由第一波“盲目投资”切换到第二波“成本挤压”。第一波，“
盲目投资”导致企业破产；第二波，“高成本挤压”致企业关闭。两波的时间切换点大约
在2014年。第一波来自“宏观系统性冲击”，即前期激进投资、高杠杆企业，遭遇信贷紧
缩，率先破产。重灾区是高杠杆、重周期行业。第二波特点是“微观分化”，表现为成本
竞争力低的外围企业率先关门。同时风险更具全局性，涉及面更广泛，即不论前期是否激
进扩张，几乎所有行业、个体都经受高成本裹挟，优胜劣汰。这也意味着企业风险进入“
慢刀子磨”的深水区。
形象理解企业风险点从“盲目投资”到“成本冲击”的切换，就类似今年的股灾。第一波
遭遇的是去杠杆的系统性风险，首先倒下的是杠杆过高的投资者，像“快刀子”。去完杠
杆后，第二波考验的是股票质地，投资者会分化，像“慢刀子”。目前需要警惕的是“第
二波风险”，目前成本冲击风险还没有走完，影响规模不易评估。
在成本被挤压风险下，企业未来的道路有三条：一是成本挤压，优胜劣汰，行业集中度提
升，导致“剩者为王”。二是高成本+外部冲击导致行业洗牌。三是运输半径的区域优势
强化，要么靠近消费地、要么靠近原料地，在工业品价格下滑、毛利率低位、未来价格弹
性不大的背景下，物流成本的重要性大幅提升。
陈瑞明分析，从规律推广看，“成本挤压下优胜劣汰”的线索，重点看点是民营化、市场
化程度高的行业；“外部冲击下行业洗牌”线索，重点看初级产品，因为其主要成本来自
人力、土地，这恰是中国的比较弱势。“运输半径下区域龙头”线索，沿海内地均有，沿
海重点看偏向消费的行业，内地重点看偏向原料的行业。
责任编辑：刘毅
4.完整新闻连结 (或短网址):
http://www.epochtimes.com/b5/15/11/30/n4584613.htm
5.备注:
几个月来钢铁厂一口气倒两间不是没有原因的，
能源产业(石油、天然气&煤炭)跌幅也一样可观。
黄玮杰：内地工业前景堪忧
http://goo.gl/rvj93g
(统计数据报导节录)
采矿业实现利润总额下降56.3%，比1至9月份降幅扩大0.8个百分点。制造业实现利润总额
增长3.8%，增幅比1至9月份收窄0.3个百分点。电力、热力、燃气及水生产和供应业实现
利润总额增长11.5%，增幅较1至9月份收窄0.2个百分点。
1至10月份，在41个工业大类行业中，30个行业利润总额同比增长，11个行业下降。其中
，石油加工、炼焦和核燃料加工业增幅最大，达76.1%。其次为电气机械和器材制造业，
增幅为13.9%。跌幅最大为石油和天然气开采业，达68.6%；其次为黑色金属冶炼和压延加
工业，跌幅为68.3%。煤炭开采和洗选业跌幅亦达到62.1%，情况比1至9月份进一步恶化。