自由时报
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瑞士信贷：中国股市和企业获利情况严重脱钩
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〔记者卢永山／台北报导〕中国股市和企业获利情况严重脱钩！瑞士信贷预估，中国上市
企业第三季获利较去年同期减少16%，为2010年以来最差；其中，非金融企业第三季获利
更暴跌37%，但上证综合指数持续上涨。
瑞士信贷中国研究部门策略师陈昌华检视2009年以来挂牌的1391档A股企业财报，得出上
述数字，其中包括1360档非金融企业。
陈昌华表示，中国上市企业获利下跌的情况遍及各种产业，能源、原物料和运输业获利的
跌幅最大，分别达58%、34%和10%，主要因为中国和全球宏观经济疲软，所引发的大宗商
品价格下跌。
营收下滑是导致中国上市企业获利减少的主因。第三季非金融企业的营收减少5.7%，其中
，能源业和原物料业营收分别减少30.3%和14.1%。
中国上市企业的毛利也同步下滑。在第二季呈现微幅上扬后，中国上市企业第三季的股东
权益报酬率（ROE）、营业利益率和净毛利率，都分别跌至历史最低的5.5%、3.7%和3.3%
。而1年前中国企业的股东报酬率还接近10%。更糟糕的是，中国上市企业的信用纪录正在
恶化当中。
陈昌华表示：“今年前9个月，约70%的上市钢铁和铝矿业者与超过50%的煤矿业者，利息
保障倍数都低于1倍，且情况还在恶化当中，预料明年这些原物料产业很可能爆发信贷危
机，投资人须密切关注。
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