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美元资产持有者当心：FED副座推动升息决心出现松动
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MoneyDJ新闻 2015-10-12 08:37:08 记者 赖宏昌 报导
美国联准会(FED)副主席费雪(Stanley Fischer；见图)10月11日在G-30(Group of
Thirty)利马研讨会的演说内容究竟跟8月29日的杰克森洞(Jackson Hole)演说有何不同？
总结来说，费雪目前虽仍不愿放弃在今年底以前启动升息的希望，但口气已不像8月那么
笃定。
费雪升息决心松动的证据？他在11日的谈话中坦承美国过去两个月的平均月度新增就业人
数(约14万)令人失望，同时也表示FED不确定目前影响美国国内经济活动的逆风是否会持
续消退。他还提到，过去一年强势美元对净出口数据的冲击以及全球经济对美国GDP成长
的负面影响时间可能会拉长。
费雪提到，9月之所以决议不升息部分是基于希望有更多时间来评估全球经济近期的动向
、特别是来自中国经济的变量。他强调，多数联邦公开市场操作委员会(FOMC)成员认为短
期利率在未来数年将缓步走升只是一种观点、而非承诺；美国通膨升速快或慢于预期都会
影响货币政策的因应方式。
费雪指出，许多出席此次研讨会的新兴市场官员都表达希望联准会开始升息的态度，但
FOMC不会忽视未来可能浮现的风险。不过，他也强调FED并不认为近期情势发展对美国经
济的影响大到足以左右货币政策的路径。
2009年9月时任以色列央行总裁的费雪抢得头香、成为第一个在全球金融危机过后升息的
已开发国家财经领袖。不过，在升息2.75个百分点至3.25%(2011年5月)后，费雪的以色列
央行总裁继任者Karnit Flug开始着手降息、目前当地利率仅有0.1%。费雪目前的犹豫不
决显然是担心自己会成为当代第一位重复犯下过早升息错误的央行官员！
费雪担心重复犯错不是没有原因的。美国9月排除农产品不计的商品出口物价年减6.7%，
超越2009年7月(年减6.6%)创下史上最大跌幅！美国8月经季节性因素调整后的趸售存货销
售比为1.31、创2009年5月以来新高，逼近史上最高的1.41(2009年1月)。
费雪8月29日表示，货币政策影响实体经济活动通常会有相当长的时间递延效应，因此FED
不能等到通膨回到2%之后才开始紧缩。费雪对低通膨如此淡定是因为“专业预测者调查
(Survey of Professional Forecasters；SPF)”对未来10年的PCE通膨预期已经很长一段
时间很稳定地维持在2%左右的水准。
FED偏爱的通膨指标“个人消费支出(PCE)平减指数”8月仅年增0.3%，连续第40个月低于
2%的既定目标。核心PCE 8月年增1.3%；7月年增幅(1.2%)创2011年3月以来最低水准！FED
自2012年起明确定义“稳定物价”为PCE须年增2%。
美国9月非农业新增14.2万份工作；7、8月合计下修5.9万份。值得注意的是，8月新增就
业机会自17.3万下修至13.6万、创今年3月(11.9万)以来新低。今年1-9月美国非农业平均
月增19.8万份工作、较去年同期的23.8万份下滑16.8%。这是自2012年4-6月以来非农业新
增就业首度连续两个月低于15万。
Thomson Reuters 9日报导，美国商品期货交易委员会(CFTC)统计显示，截至10月6日为止
当周美元整体净多单部位自此前一周的217.3亿美元降至208.9亿美元。去年5月以来美元
部位即处于净多单状态、最新数据显示过去4周以来有3周是处于210亿美元以下。
CFTC统计显示，日圆净空单自22,052口减至17,599口，欧元净空单自87,660口升至88,810
口，澳元净空单自48,865口减至40,839口。
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