1.媒体来源:
MoneyDJ新闻
2.完整新闻标题:
彭博：中国垃圾债企业杠杆超高，持有如十年豪赌
3.完整新闻内文:
中国企业高度杠杆化，持有中企垃圾债（即高收益债）的投资人可得小心，彭博社称这有
如进行十年最大豪赌。部分人士认为，中国或其他开发中国家可能会继美国、欧洲之后，
掀起第三波的全球金融危机。
彭博社 14 日报导，美银美林指数（Bank of America Merrill Lynch index）数据显示
，依据盈余相对于利息支出或债务总额相对现金流，发行垃圾债的中企杠杆比率都创下 2
004 年以来新高。贷方的债务相对于资产，也刷新 2007 年以来新高。
或许正因如此，今年前三个月信评机构穆迪（Moodyˋs Investors Service）11 度下调
垃圾债等级的中企评分，其间只调升过一次，为 2006 年以来最糟纪录。PineBridge Inv
estments 亚洲日本除外固定收益主管 Arthur Lau 指出，中国债务周期触顶，企业盈余
普遍为负值，整体状况恶化。彭博数据显示，中国垃圾债企业的收益平均为去年支付利息
总额的 2.7 倍，债务却是年度营益的 35.5 倍以上。
今年以来，中企债务危机频传，房产商佳兆业（Kaisa Group）、焦煤商永晖（Winsway E
nterprises）都未能如期偿还票息，水资源处理商桑德国际（Sound Global）审计出包，
餐饮商中科云网（Cloud Live Technology）则成为中国第二家债券违约业者。
Robeco Groep 投资等级信贷主管 Victor Verberk 和高收益信贷主管 Sander Bus 表示
，信贷增加速度快到这种地步，通常强烈表现资产配置错误。两人说，万一中国或其他新
兴市场债务快速增加，继美国、欧洲之后，引爆全球金融危机的第三章，他们也不会感到
惊讶。
路透社 9 日报导，尽管中国政府口口声声说要放手让不良企业倒闭，不过近来迹象显示
当局心口不一，投资人看准政府不会让企业垮台，对中科云网（Cloud Live Technology
）的倒债危机似乎不以为意，债市殖利率几乎纹风不动。
中国 1 日允许社保基金（NSSF）购买地方政府债，更强化此一看法。创投基金投资经理
说，这表示北京同意替地方债以及相关企业债背书，从信贷风险看来，不是明智之举。国
际货币基金组织（IMF）香港常驻代表 Shaun Roache 也说，社保基金买地方债可能是要
拉抬买气，压低殖利率，不过此举意味北京不会让地方债倒债，不然纳税人的血汗钱将付
诸流水。市场或许因此对市政债券和公债一视同仁，殖利率利差少的可怜。
中国负债有一大份藏在台面下的国营企业（SOE）与地方政府融资机构（LGFVs）。财经网
站 BusinessInsider 2 月引述法国兴业银行分析师 Wei Yao 的报告报导指出，只要地方
政府保护伞撤除，中国经济的魔鬼就会全部现形，而中国债审判日也就不远了。
4.完整新闻连结 (或短网址):
http://finance.technews.tw/2015/04/14/bloomberg-china-bond
5.备注:
中国债务情势严峻