中国债务达GDP的282% 经济风险增大
华尔街日报
自全球金融危机以来，中国的债务总额迅速上升。麦肯锡全球研究院(McKinsey Global
Institute)在一份新的报告中称，尽管债务仍处于可控水平，但引发了投资者一定程度的
担忧。
在全球前景不稳定之际，中国经济增长大幅放缓的可能是决策者和投资者担心的主要问题
之一。很多人认为，中国政府拥有资源，能够在不引发金融危机的情况下、实现经济向更
低增速顺利过渡。
中国债务增长大部分与房地产有关，如此增速令人担心中国经济20年的快速增长收尾期或
难以平稳过渡。
以下为该报告中的一些关键内容。
债务总额相当于国内生产总值(GDP)的282%：报告称，这是2014年年中前中国的总债务规
模，包括政府、银行、公司和家庭的借贷。这个比例远高于发展中国家的平均水平，也高
于包括澳大利亚、美国、德国和加拿大在内的一些发达经济体的水平。
全球债务增量的三分之一：中国是全球第二大经济体﹐2007年以来新增债务20.8万亿美元
﹐占同期全球债务整体增量的三分之一以上。
企业债（尤其是在房地产行业）规模迅速扩大：中国债务规模扩大背后最大的原因是非金
融类公司的借款增多，其中就包括房地产开发商。中国的企业债占GDP之比高达125%，是
全球企业债占GDP比重最高的国家之一。
上海还是纽约？最近几年中国的房地产价值迅速上升，北京和上海一些高端房产的价格已
经开始接近巴黎和纽约的价格。
麦肯锡全球研究院的报告中提到的三个主要风险：
1、家庭、非金融类公司以及政府所持的债务中约半数债务都直接或间接和房地产有关。
2、地方政府债务迅速增长，其中许多债务可能无力偿还
3、中国债务余额的大约三分之一是高度不透明的影子银行系统提供的，该系统由各种形
式的非银行借贷机构组成。
该报告称，一种合理的担忧是，房地产部门过度扩张再加上不可持续的地方政府融资可能
会在中国引发一波贷款违约潮，令银行系统受到伤害，并可能给投资者以及将资金投入影
子银行平台的公司带来损失。
麦肯锡称﹐由于这一局面对经济增长有害﹐因此就算违约率上升到危机水平﹐可能也还会
由中国政府出面来救助金融企业。该机构称，这是最有可能阻止爆发全面金融危机的方式
。
http://cn.wsj.com/big5/20150205/rte091741.asp