欧元区物价指数下降引发通缩担忧
纽约时报 http://cn.nytimes.com/business/20150108/c08euecon/zh-hant/
DAVID JOLLY 2015年01月08日
巴黎——欧洲的经济已经到了一个心理转折点。
周三，一份官方报告表明，欧元区12月的消费物价指数同比下降0.2％，是自2009年全球
金融危机的黑暗岁月以来首次出现负增长。
在一年多的时间里，经济学家一直预测会出现这种局面，而且这种趋势也不断在让欧洲经
济的复苏过程变得复杂。
如今，这些最新数据让人们更加担心，欧洲正面临着一场新的金融和经济危机。失业率居
高不下，欧元则是尤其疲软。此外，希腊的政治动荡也引发了对有19个成员国的欧元区的
稳定性的讨论。
随着前景恶化，欧洲央行(European Central Bank)也面临着越来越大的压力，需要采取
更激进的措施来避免消费价格持续下跌，从而不给经济造成持续数年的破坏。高层官员已
经表示，他们很可能会在本月晚些时候，宣布一项重要的债券购买计划。
但是，许多经济学家的问题是，欧洲央行是否等待了太久才采取行动，它的措施又是否足
够强大，能够解决欧元区的根本问题——企业和消费者对商品和服务缺乏需求。就连央行
行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)都说，央行无法独立承担重启增长的责任。
“欧元区极其萎靡不振，”伦敦智库欧洲改革中心(Center for European Reform)的副主
任西蒙·蒂尔福德(Simon Tilford)说。“它已经陷入了我们上世纪90年代在日本看到的
那种通缩陷阱，但是在应对这个陷阱的问题上，它的准备没有日本那么充分，”他补充道
，指出了管理由19个国家组成的货币集团需要面对的制度上的挑战。
欧洲的情况似乎并不符合通缩的传统定义，即消费价格出现大范围、长期的、具有内生动
力的下跌。而且，原油价格在国际市场的持续暴跌也对经济衰退产生了重大影响，这个由
19国组成的欧元货币联盟的通胀报告的意义也由此在某种程度上变得模糊不清。
然而，这种趋势是危险的。低通胀的环境已经预示了疲软的经济状况，虽然物价低廉，消
费者的支出仍然很少，公司也缺乏对业务进行投资的动力。
倘若消费价格长时间下跌，消费者可能会因为希望以后能看到更划算的价格而推迟购买商
品的时间。既然产品的价格不断在降低，企业也就觉得没有什么制造产品的理由。
“我们还没有陷入一个具有内生动力的漩涡，”美银美林(Bank of America Merrill
Lynch)伦敦办公室的首席欧洲经济学家吉勒·莫埃克(Gilles Moëc)说。“但我们正在接
近它。”
劳动力市场从一个方面说明了为何欧洲的情况会特别复杂，难以修复。
周三的另一份官方报告显示，欧元区11月的失业率仍为11.5%，与去年的水平差不多。但
是，总体数据并不能详细说明每个国家的具体情况，而每个国家的形势各不相同。
德国是欧元区最大的经济体，12月，其失业率从11月的6.5%下降到6.4％。但是在第二和
第三大的欧元区经济体——法国和意大利——失业率却出现攀升，意大利的失业率达到
13.4％，创历史新高。
在希腊和西班牙，大约四分之一的人口仍然没有工作，与经济衰退的水平一致。
分析人士周三表示，现在可以肯定，欧洲央行1月22日在法兰克福碰头的时候会宣布积极
的新措施。他们希望央行能够表示，已准备好开始采取相当于印钞的行动，并借此购买欧
元区国家的政府债券，即便它在未来几个月里都不会马上推行此类措施。
假如这样做了，欧洲央行将遵循的政策会一反常态，与美联储(Federal Reserve)用于刺
激美国经济的量化宽松类似。
不过，由于存在一些问题，量化宽松在欧洲争议极大。这些问题包括：如何在欧元区国家
中间分配债券购买额？以及万一央行持有的债券遭一国违约的话将由谁来埋单？德国之所
以不愿意将本国纳税人置于援助欧元区经济较弱的邻国的风险之中，一个主要原因正是源
于这种不确定性。
欧洲央行设立了将通胀率保持在略低于2%的官方目标，并认为这是经济健康的最佳水平。
不过，该行已两年未能达到这一标准。
日本在上世纪90年代的经验表明，在名义利率为零的情况下，传统的货币政策工具基本不
奏效。目前在欧元区，名义利率基本上就是零。
应对这一问题的另一种方式或许是，欧元区国家放下对平衡预算的执念，转而用减税和增
加公共开支的方式来创造需求。
不过，到目前为止，欧洲各国的官员似乎还在沿着既定路线走。
“的确，欧元区正在经历低通胀期，”荷兰财政部长杰伦·戴塞尔布卢姆(Jeroen
Dijsselbloem)在接到《纽约时报》问询后做出此番声明。他同时担任欧元区财长组成的
欧元集团(Eurogroup)的主席。“不过，引发当前低通胀率的最重要的一个原因是不断下
滑的油价。刨去油价的核心通胀率近期略有抬升。”
核心通胀率不计算能源与食品价格。根据周三公布的数据，12月份的核心通胀率从头一个
月的0.7%升至0.8%。
德国总理安格拉·默克尔(Angela Merkel)领导的政府一直对协同性的经济刺激措施采取
强硬立场。她放出信号，表明最新的数据并未改变自身的想法。周三，德国财政部的一名
发言人在柏林表示，不会修改关于本国并未面临通缩风险的评估结论。这一声明出台的背
景是，周一的一份报告显示，德国的消费物价指数上月仅增长了0.1%。
自2009年10月以来，欧元区的消费物价指数就没有出现过同比降低的情况。那时，疲软的
全球经济导致原油和其他大宗商品价格跌入谷底。去年12月的数据从11月的上扬0.3%转为
了负增长。
在欧元区消费价格指数的增长率下探到负数之前，该地区的低通胀率早就拉响了警报。
去年初，国际货币基金组织(International Monetary Fund)的经济学家们警告，超低通
胀——他们的用词是“低通胀”(lowflation)——与真正的通缩之间主要的区别在于程度
高低，而疲软的价格压力可能会“让刚刚出现的复苏泡汤，并令最脆弱的那些国家承压”
。
欧洲央行行长德拉吉上周接受德国《商报》(Handelsblatt)采访时表示，通缩的风险“不
能完全排除，但较为有限”。
“我们还没到那个地步，”德拉吉说。“但我们需要应对这一风险。”