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四大讯号 显示美国股市恐已过热
钜亨网编译郭照青 2014-07-02 00:03
美国股市近来展现了狂喜状态，但投资人可能低估了潜伏的危险。
根据CNNMoney分析报导，近来系列的股价与企业信心数据显示，尽管全球经济成长
展望依旧强劲，但聪明的投资人恐必须保持警愓。
以下为目前股市让人担忧的四大讯号：
1.依赖Fed振兴措施：简言之，金融市场已完全寄托宽松的货币政策，这让投资人忽略了
实质经济与政治的脆弱性。
国际清算银行指出，投资人积极追求殖利率，因而投入了较具风险的欧洲与新兴市场债券
，及评等较低的公司债。 一旦利率快速上升，或经济情况恶化，他们就将陷入重重问题
。
透过低利率刺激经济，只会引发更多债务，最终将让欲解决的问题，反更加严重。各国将
因而陷入债务陷阱。
2.股价偏高：根据常用的市值模式，美国股市已来到了上次引发股市崩盘的高水平。根据
Shiller本益比，S&P 500目前逾26倍。逾130年的长期平均值为16.5倍。
1901年，Shiller本益比首度上升至高于25倍，1929年再度出现。2000年科技泡沫高峰期
，该本益比达到44新高点，而后股市出现崩盘。2003年，该指数再上升至25之上，并停留
于该水平，直到2007年，即所谓的大衰退之前。
根据瑞士信贷银行的研究显示，一旦本益比高于26，未来五年，美国股市的报酬率通常会
转为负数。
3.市场涨势远超过实质经济成长：与美国整体经济相较，股价已上涨到了高处不胜寒的地
步。Cumberland顾问公司董事长David Kotok说，唯一另一次股市市值与美国GDP比，达到
更高水准，系出现在科技泡沫高峰期。
“我们认为股市回档的可能性已上升，”Kotok在周一的研究报告中解释道。
当股价已反应相对于GDP的总体经济，则股市已充份反应价格的机率便告上升。
4.企业领袖不再乐观：大型会计顾问公司Deloitte周一公布一项调查结果显示，美国企业
财务长调降了今年获利预期，制造业执行长尤其感到悲观。
Deloitte公司调查还发现，财务长的资本支出预期亦下降。
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明天是糕点?