→ avigale: 用台币计价衡量全球投资的绩效真的适合吗？那土耳其的国 10/29 11:39
→ avigale: 际投资人今年绩效应该都很不错。 10/29 11:39
这还是要回到，你的未来 liability 是什么?
对于大部分台湾投资人来说
投资的目的，大概还是为了支应未来的支出乃至退休需求
且大部分人应该会继续待在台湾
从这个投资目的出发，衡量绩效的主要标准
应该是 TWD real return
但可惜台湾并没有发行通膨连结公债
很难知道台湾的 real rate 到底是多少
退而求其次的选择有哪些?
台币的 nominal return 是一个选择
考虑到台湾的通膨目前似乎也还算稳定
可能是个还算不错的选择
另一个选择，可以考虑 USD real return
这个选择需要更多 assumption
但也不失为一个参考对象
合理的 benchmark 可能不只一种
不同的 benchmark 可以互相参照
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我个人还有另一个关心 TWD nominal return 的理由
因为我有在用 Lifecycle investing
使用了相当的杠杆
且我还将美元负债曝险转换为台币负债曝险
(对于未来收入是台币的人，台币负债会比美元负债安全
也比较符合 Lifecycle investing 的精神 )
在有大笔 nominal TWD liability 的情况下
会关心 TWD nominal return 也是很合理的
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话说，如果用 LTPZ 作为 risk-free asset 的 proxy
SP500 Year to date 相对于 risk-free asset 其实是上涨的
https://tinyurl.com/hef46dnu
2021/12/31 ~ 2022/09/30
SPY 含息报酬 / LTPZ 含息报酬 => 117%
SPY 含息报酬 / SCHP 含息报酬 => 88.8%
一个 Time horizon 比较接近 LTPZ duration 的美国投资人
今年到9月底，在 SP500 上面其实有 +17% 的报酬率
反之，Time horizon 比较接近 SCHP duration 的美国投资人
今年到9月底，在 SP500 上的报酬率则是 -11%
(只看到9月底，因为 Portfolio Visualizer 免费版不提供最新一个月的资料)
LTPZ 目前的 real duration 大概是 20 年，SCHP 则大概是 7 年
或者也可以根据自己的 time horizon，把两者混和
以得到自己的 proxy of risk-free asset
或者，如果你的 liability 有一部分是 nominal 的
也可以加入部分的 nominal treasury 来调整你的 proxy of risk-free asset