老实说，就我过去的经验
我的 market timing 是失败多于成功
But for what it's worth，随便写一点 2023 无责任猜测
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1. 通膨?
1-1. Core CPI 不会快速改善。我猜 2023 不会降到 3% 以下 (80% 信心)
1-2. Core CPI 会降到 5.5% 以下，Maybe (60% 信心)
我比较倾向 Cochrane 的看法
除非 fiscal 端有重大举措，Monetary policy 对通膨的影响力有限
但如果没有新的 negative shock，通膨还是会自己改善
虽然可能要几年的时间
2. 如果通膨没有很快改善，FED 会怎么做?
2-1. FED 不会升息升到超过通膨为止，比如说 8% (80% 信心)
2-2. FED 会比目前市场预测的升息幅度升得更多一点，也许 5%? (51% 信心)
2-3. FED 会维持限制性利率一段时间。我猜 2023 不会降息。(60% 信心)
即使猜对通膨走向，也未必能猜对 FED 的想法
但就算 FED 决心要升息到 until something breaks
我猜在升到 8% 之前就会有东西炸掉了
3. 债券?
3-1. 我猜 10年公债利率可能会看到 5%。(51% 信心)
3-2. 我猜不会看到 7%。(70% 信心)
4. 股市?
借用 Damodaran 的表 https://i.imgur.com/VpqTqac.png
5% 债券利率、5% ERP、15% earning 衰退
4-1. 姑且猜 SP500 的 valuation 在 3350 +/- 20% 吧 (60%信心)
不过 valuation 是一回事，至于 pricing 嘛...
Market can stay irrational longer than you can stay solvent.
4-2. 姑且猜 2023 SP500 pricing 下限 2400、上限 4500 (51% 信心)
5. TIPS?
5-1. 我猜 real rate 不会超过 3% (70% 信心)
Real rate is eventually ... real. FED has much less control over it.
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话说这个月 real rate 一度碰到 2%
我稍微增加了一点 TIPS exposure
这几天 real rate 又往下掉，再看看吧
继续往上爬的话，考虑慢慢买到 20% portfolio 比重
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题外话，我觉得用百分比表达信心有一些好处
首先，会比较容易承认"我猜错了"
毕竟本来就没有百分之百
再者，如果对百分比的 tuning 是适当的
有时可以把假设拿来互相运算
虽然这种运算的可靠性并不是很高

请问d大今年整体绩效如何？

统计学本来就对于结论会有个信心程度百分比

那现在的美股是人道走廊的机率是?XDDD

-8% 赢大盘欸！

虽然是被动再平衡派，还是推优文和分享

高胜算决策也是建议用百分比，机率高低才有个基准

https://youtu.be/esjjgQ3yIS0https://youtu.be/ODd6v6uBlhs最近看到的2个鬼故事影片，但我是看不懂，只能瑟瑟发抖XD

也觉得是在等"something breaks"，但不知道会是什么。

推

推

谢谢分享

加计汇率的话，今年标普报酬-6%(今晚大涨数字会再提升)，加了大杠杆-8%真的厉害。

我非常认同这篇的，用机率，表示看法，非常好，经济没有绝对的涨或跌，没有人敢说自己的看法一定准，只能用真金白银，去证明自己的投资

虽然有些看不是很懂，但装懂推

我如果有空的话，我晚一点也分享，我的操作和想法

支持有明确范围的推测。

连联准会，3个月的预测，都会动态修正了，所以我们的预测修正也是正常，用机率来表示想法，可以明确知道发文者的想法

美元对台币就涨10%以上了，投美股的本来今年受伤就不重，但就有一些自以为抓到转折的白痴为了少赔不到10%在那边装先知装大师，有够好笑

something break后，会有QE吗？

不知道市场认为break的点是不是指欧洲

推！年初的美股真的靠着美元升值平衡了很多损失

推d大，比某些人有料多了。

AVUV有够强，也在我portfolio中一枝独秀

推，比三人组好太多了补推，问个D大，TIP选择是用TIP这支ETF吗

用台币计价衡量全球投资的绩效真的适合吗？那土耳其的国际投资人今年绩效应该都很不错。

上市公司不也是换成本国货币来看绩效的吗…

推，但看起来明年的股债都还不是很乐观

土耳其就算大通膨，去年投资国际还赢通膨很多。 今年反过来，本土投资人会赢国际投资人。

生活在哪国就用哪国货币评估投资绩效很合理呀，另外也比当地通膨

美元计价的土耳其指数今年在新兴和已开发市场中排第一。msci imi指数 土耳其正46% 第二名的智利才正15%

升到8%真的会有一堆金融风暴，新兴市场和财政不好的国家一定会爆掉升到8%美元霸权就会被市场终结了以后也没国家想在低利状态买美国国债了8%的话欧元就会取代美元，变成欧元霸权但我实在不清楚法律系的联准会主席会不会干出这种破事如果真的要升到8%，还不如开放官员们可以无限制炒股。美元奶昔理论就表明了，美元霸权和美国制造是完全冲突的这样搞习近平真的会爽死习近平是不会放过欧元霸权取代美元霸权，分化欧美的机会习近平搞利益分化政敌的手段比刘邦还强不过还是谢谢大大的分享，统计学也是用几%表示信心这分析能力真的很强了，已经可以打爆台湾9成9以上的分析师

推分析文

推分析：）

谢谢D大分享

废文…

我什么都没干亏不到4% XD反正把握基本原则

请问一下D大你是用什么方式开杠杆的?

杠杆主要是透过期货跟Box spread。

了解~谢谢!

用信心比例预估 很合理

今年-8%很强!

可惜台湾买不到像AVUV那样的ETF

我后来想一想，美股，一切都在经济循环周期，下个周期应该是经济崩盘，对我而言，买短期债券（4%利率/年），可以赚钱，放空也可以赚钱，目前是梭哈美国短债，我也开始考虑，未来2-4周，是否要在上涨的时候，买些空单，虽然我不是很喜欢放空，比较喜欢懒人投资的方法只要升息循环继续走下去，股市就不会太好，一切都要时间来酝酿

想请问daze大,文中10年公债利率是指票面利率?还是到期殖利率?

到期殖利率。或者说是美国财政部每天公布的DAILY TREASURYPAR YIELD CURVE RATES

推!

推推

想问一下如何计算报酬与汇率之间的关系？

https://www.youtube.com/watch?v=tY8hMCTijvQ这才是预测+总经 多学着点准备迎接美股失落的十年这个视频要15分钟，我po在12分左右你却回我在九点20分 表示根本就没有看就在那边下结论 抓到了抓到了 你没看 抓到了更正 这个视频要13分钟我首推文在九点12分 你看完最快也要到九点25分你却回我在九点20分 表示根本就没有看抓到了抓到了至少有理有据啊反观你这篇都是你自己做数据的臆测而已但也没什么不可你这篇说到底也是就现有数据做延伸的推测而已，就我看过那么多资讯而言，我完全无法理解为什么上面那些人会这么推我想他们是不是平常都把眼睛蒙著，假装看不到，直到现在这篇 他们才忽然看了一下 原来我看的到阿，就惊讶的地理大发现了哈哈哈哈哈如果要对未来做择时交易的话 没有总经的大局观 这样的论点对择时交易 还真的没什么帮助至少看完我放的那个视频 你对未来的大局观 就会比较清楚了接着 你要针对这个局要怎么投资 你心里就会有谱了

看在冰律的分上我忍着看了13分钟，浪费了13分钟，讲些大家都知道的东西这叫啥预测啊…。

年初的时候 我说可以买美金的时候 你也是一直说已反应

原来你就看这种影片就能预测未来10年股市啊。然后这算啥分

一直说美国要升息 大家都知道了 已反应 已反应 结果哩

年初只反应市场已知部分啊，所以重点是那些未知部分。

结果听你的人 信你的人 相信已经price in去买债的人不是就套满手吗

对阿 所以重点就在下一部未知的部位阿 你要自己学会推敲阿

已经price in跟后来会涨会跌 并不冲突，你连这都不懂吗？

整天在这里乱版 可怜

我没想预测啊，只是像看看什么厉害的影片能让你推崇。然后很失望而已。

现在已知的资讯未必没有用 要看你怎么用好吗

要学会预判阿 但你要学一些东西阿 不然总不会永远用你们的那套 因为已发生 所以已经price in了 所以没有用 就不用学

你要一直跟指数投资的基本运作原则对杠来显示你的优越感

然后就跳tone的变成你们的论点 因为没用 所以什么都不用学

你打算择时当然要学啊，问题是这种影片我不认为择时有用

涨了我们是这些话 跌了我们还是这些话 因为就没别的

我推的那个视频 是有宝在里面的 你看不出来吗 蛮明显的

你太看轻择时了吧。不是中几次就代表能长期择时正确。

我已经超好心的 把宝藏放在你面前了 不挖吗

不需要啊 大概只有远大这种孜孜不倦的人才有耐心一直跟你耗没发现别人都不讲话的吗 笑死人 千万上亿却成天在这里鬼打架

虽然作法有点不讨喜XD，但我觉得i大是希望了解d大，对于影片的正反论点这影片播放速度偏慢+断句怪怪的，可能是我已经习惯股干爹和CK go的步调逆全球化，高利率，QE消失，高通膨》要靠经济衰退改善通膨美国财政支出造成通膨，债务增加像以前的英国？最大的重点，是选股+价值投资，ex. 苹果如果相信这论点，价值因子ETF要起飞了XD

你错了 并没有喔 有好多人私下来信感谢我喔 让他们逃过一劫 并且 要我提供它们对投资的意见就是有很多浅水的人 有私下来信 所以我才会定时来此版看看能否多救几个人股干爹 我也有看阿 也蛮好的影片阿 就学阿但我不可能 列举所有好的影片吧 就自己多学多研究阿CK go也有看阿S大 你发现一个宝了 价值股可能真的要起飞了今年很明显阿 道琼超强 那斯达克衰退再过一段时间之后 我再来观察此版 会不会有 不要all in大盘 要all in道琼的文 出现 CC我自己有定时定额 美股的公用事业基金 今年的表现超强阿未来要低接美股我也不会去买什么美股大盘 也是会往价值股的方向走但我对于因子投资还是怀疑的态度 我比较相信板块投资板块投资 才是符合 最资本教义的 价值投资的理论美股的公用事业基金 目前我只有放一点钱在里面 当试水温用PS: 我放著影片 就只是今天刚上架 然后觉得还不错 就放上来 其他更好当然也是一堆T你不想听 你的自由阿 反正损失钱的不是我 佛度有缘人有缘分的自然会看到 也自然会觉醒你当然不可去期待一个13分钟的影片 把所有的点都讲出来啊你当然要自己去学阿 我只是示范如何挖宝而已 我是来给钓竿的 鱼你要自己去学会钓好吗如果有人期待看完一个13分钟的影片 就能脱胎换骨 打通任督二脉 变成择时大师 我真的觉得你会不会想太多了你回文的正确 价值因子通常会选低P/E 跟 低P/B的股票跟 价值投资其实差很多因为低P/E 跟 低P/B的股票 不见得就是好的股票 有浅力的股票 会低价是有原因的 还需要研究是否值得那个价 是否有被低估价值

我以为的价值投资是选择好公司+低P/E时买进我以为的价值因子ETF是广泛买进低P/E的公司2者的关联，是前者股票会全部在后者之中，看来是有点误会XD

如果要考古 1970~1982高通膨的年代 后来价值股表现比较好的原因之一 就是因为在这之前表现最好的就是 闪亮五十1960-70 年代初的“漂亮50(Nifty Fifty)”具有强大的品牌实力，并吸引投资人疯狂抢进包括可口可乐、迪士尼、IBM、Philip Morris、麦当劳和宝洁等。然而，没有每天过年的事，到 1972 年之后，“漂亮 50”再也无法冲高了，甚至到今天，股价都没有当年的盛况。有没有很像现在 尖牙股 FAANG的即视感 CC资金从这些涨翻天的漂亮50 逐渐流向那些之前那些没人气的价值股此消彼涨 板块流动明显今年META NETFLIX的高点 以后回顾历史 恐怕也很难回的去了原本人气不高的股票 只要有一些资金涌入 股价就容易往上飞如果你会分析筹码 你应该能理解我在说什么所以与其说价值因子在高利率/高通膨环境下，表现会比较好不如说 是之前表现普普 然后那些本来的成长股殒落下的结果造成相对好的报酬讲白点就是基期太高的成长股 又没有后续的买盘部队涌入造成股价就死鱼在那 但这些漂亮五十又是大权值股 大盘权重被它们的死鱼股价卡死在那 所以说到底会有大通膨时代造成的美股的失落的十几年 就是这些死鱼 大权股是主因要比喻的话 台股现在也是阿 被台GG卡死在半山腰 大盘就是很难往上冲所以 你讲的是否会两回事 是否值得压 要分析的话也不难就是看你觉得台面上的这些大权值股 未来浅力还有多少就能决定接下来十年的大盘ETF 或 价值股 投资拿边的胜算高什么是用脑 这就是用脑 什么是分析 这才是分析 懂?顺带一提 为什么某君的小型价值股 会在这些大型成长股陨落的时候 表现特别好 ，因为股本小又股价便宜 股价好拉啊，只要有部分的资金 从成长股涌入，股价自然自然好喷你们这些人只会看因子投资的回测，看看回测报告就相信小型价值股长期报酬比较好，但有真的用心研究过吗什么才是分析 这才是分析但这十几年的大牛市 资金都跑去成长股了，自然小型价值股没资金涌入 这几年绩效就是普普啦但目前大家对这些大尖牙股的信心还在，资金就很难涌入这些 小型价值股因子投资表面上是投资因子，以我的理解 实际上是去赌 资金的流动 板块的轮转

赞同冰律说法但我还在想办法分辨小型价值股和小型一般股的差异

最新CPI数据 https://imgur.com/a/Lfvzk2710月CPI 8.09 11月7.95 几乎没降阿核心CPI都是 6.58完全没降看来明年春会开始听到是否 2023年底要升息到6%的话题数据来源 亚特兰大连储FED 11/1 Update11月的高基期 对于通膨的缓解 没用 没用 没用 没用 没用

先打脸一件事 这影片虽然13分钟 但是我看前两句就决定按下两倍速了 所以整个影片看完大概6分多钟 合理然后 这个影片是某个YTer撷取"某些"大老"某些"话做成的影片 因此几乎可以算是该YTer自己的看法(很多人总是只看到自己想看的部分) 跟那个YTer想法有冲突的自然不会被他选进去 所以又经过一手变第二手解读 然后超会误解别人的冰律大又再自己解读一遍...不要说那个大老一开始就说自己常猜得不准 就算他100%猜中 经过多两手的解读 真的还是不要拿来参考比较好我觉得冰律大就是看太多YTer和股市上一堆老师的影片 才会走火入魔的他已经没办法用逻辑分便说法的真假了 只能相信他想相信的东西像影片中 美国债务过高是多久以前就一直在喊的事情 那时道琼可能都还没一万点 然后一面喊一面涨 涨到现在还在喊是不是喊个一百次 迟早有一次会中啊?然后价值投资的部分 应该又是看清流君的影片但是却又只看进去自己想要知道的部分吧 清流君就跟你说不要期待因子投资会有超额报酬 而应该把它当成分散风险的工具你看这次股债大跌 有配因子的人损失可能会比较小打个比喻 就有人得了一种病 正统医学顶尖期刊和统计数据跟你说这个要用A疗法的成功率最高可能有50% 然后冰律大就是那种觉得你医学教科书太弱 找到一堆民间偏方说B方法成功率90% C方法成功率99%之类的 然后反过头来笑A方法成功率太低嗯 对了 那些民间偏方 也是每次都看到一堆人感谢说很有效 所以有一堆人会私信感谢你也很正常 板上的大老只是希望能救到他们 一直在那边喊"不要误信民间偏方"而已通常就是已经有点绝望的人才会去相信民间偏方 相信之后却反而陷入更绝望的地步

整个FOMC会后记者会，我只有听到一个讯息，那就是鲍尔还要再升息，而且升得比你们想像高，然后不会快速降息所以经济软著路更难了。这样你们有听懂了吗？还听不懂？好吧，我讲更直白点，他的意思是说经济很可能要硬著路了！这样听懂了没？还是听不懂的话，那我也没辄了。你们确定要把身家 跟跟着那些ETF吹笛人一起跌落谷底吗何苦呢 再想想吧这次的神谕 这样解析已经够简单明了的吧如果要通缩神谕成一句话的话FED: 我要让世界感到痛苦多多审判日 神的制裁 即将降临https://i.imgur.com/BBZUSwS.jpg高筑墙 广积钱 美金为王 看法不变

你这样污蔑神 不怕下地狱?