※ 引述《tomap41017 (QQ)》之铭言：
: 不太确定良性的负债是不是一个好词语，这里指的是利用如 IB 融资现行利率 1.5% 这种
: 对比信用卡循环利息之类的 15% 这样（欢迎版友指教更精确的词语）。
IB的融资当然是优于信用卡循环利息，但主要是信用卡循环利息条件太差
细数 IB 的融资条件：
1.美元/欧元/日圆...债务 (非台币债务)
2.浮动利率
3.callable
4.足额的优质担保品
(以担保品来说，在随时可以强迫平仓的条件下，股票是远远优于房地产的。
股票随时有报价，且T+2就会入账了，房地产法拍个一、两年也不足为奇。)
基本上，IB都是占优势的一方
IB给的利率是 Benchmark Rate + 1.5%/1.0%/0.67%(0.5%)，就还算马马虎虎
只是其他家给得太差，但其他家通常会给一点时间补钱，也是担了风险
以同样的条件1~4来说
买 E-micro S&P 500 期货
隐含利率大约是Risk Free Rate + 0.5%
加上每年10bp 左右的换仓成本
当然，E-micro S&P 500 最大的限制，就是只能提供 S&P 500曝险
如果你的目标曝险跟S&P 500格格不入 (比如想开200%杠杆并投入 100% SCV)
E-micro S&P 500 期货就很难用
也还有其他期货可考虑 (MSCI World、MSCI Emerging、STOXX 50、STOXX 600...)
但某些产品的隐含利率可能就会到 RFR + 0.7%、0.8%
换仓成本也可能会高一截
(想买 200% SCV的人，可能还是没有产品可用)
至于LEAPS call，虽然隐含利率比 IB 融资利率高
但有几点不同
1. 固定利率
2. non-callable
3. downside protection
至于这几点是不是值得付出更高利率，可自行考量
或者借台币信贷
1.台币债务 (与台湾人的薪资收入同货币的债务)
2.浮动利率 (通常是 benchmark to 台银/邮局定存利率)
3.无担保品
4.non-callable
或者借台币房贷
还有些其他玩法，比如box spread
但要很清楚自己在干什么，否则弄炸了可能会很惨
: 我想问的是，
: “该怎么判断我是不是要承担这个风险换取这个报酬呢？”
: 又好奇已经实施此操作的版友怎么看？你们会抓多少负债比呢？谢谢
使用杠杆投资的观点，姑且举出几种供参考:
1. Lifecycle investing
2. Buy、Borrow、Die
3. mean–variance optimization for asset allocation
1.Lifecycle investing
目的是将未来收入资本化，提前投入市场以降低 Sequence of return risks
未来收入很稳定的人可以考虑
2. Buy、Borrow、Die
主要是税务考量，对某些国家的人来说
与其卖出实现资本利得被课税，不如用借的，死掉之后继承者可重设成本
以台湾的税制，一般散户应该用不到
3. mean–variance optimization for asset allocation
以 mean-variance optimization 观点
如果Risk aversion很低/Estimated return很高/Estimated variance很低
可能会得出应该持有超过100%的风险资产的解
不过，股市除了有return跟variance
通常还有negative skewness跟positive excess kurtosis
即使从 mean–variance 得出应持有超过100%风险资产的解
考虑到一般的人对skewness跟kurtosis的偏好，杠杆拿好拿满未必是最佳解
======
我自己是采取 Lifecycle investing 观点
主要用期货拿杠杆
杠杆上限抓在不超过200%，主要考量是实务上的可行性
我自己估计的 mean–variance optimization 的解小于 100%
当人力资本逐渐转为金融资本
我的风险资产曝险会逐渐小于100%