各位前辈好 我是一个刚投入资产配置领域的新手
关于资产配置中的[再平衡] 已经先拜读过本版之前的文章
我先提出我对于[债券]部位配置的一点看法
更进一步 我定义这里的债券为最具安全及避险角色的[美债] 舍弃其他投资级债券
不少前辈都认为过度的再平衡很容易变成买低卖高的交易行为 未必能获得更高的收益
甚至建议应该用[时间]而不是[偏离程度]来做为再平衡操作的依据
这部分如果是股票的话我完全同意 因为股票长期看来整体趋势是向上
这跟人类经济发展跟技术精进有关 这已经不需要讨论
但是[美债]我就觉得有讨论空间 因为债券的价值有其极限!
VGIT自2010年的净值走势 美债因其面值特性 所以虽然会有短期的波动
但是其净值会维持在一定的波动范围之内 与SP500整体趋势向上不一样
回到资产配置中所谓的[避险] 我认为如果你不选在美债部位净值上升时卖出
那这个避险是毫无意义的 你等于是买了一个不会出险的保险
因为这个所谓的避险部位如果你选择的是持续持有
他所带来的避险作用将会随着净值波动而[消失] 唯有将它在上涨时分批卖出
等到它恢复净值后再逐步买回 才真正有[避险]的效果
(大家总不会是用美债的利息来避险吧?)
这与一般的买低卖高操作的不同是在于我们对于[美债]的高度信任
(若你质疑美债的安全性 那世界上没有安全的资产了)
美债这个资产虽然有债券利息给的殖利率 但是长期看来根本没有资本利得
(因为他是一个上下于平行基准线的波浪)
既然长期持有没有资本利得 就不能用成长股或优质股buy and hold这种方式
而是应该在波浪高端卖掉部分 波浪低端慢慢回购
(前提是美债真的安全 除非你质疑美债的安全性)
而非如同一般股票部位的操作
(股票长期往上 美债平行)
也就是我的结论是再平衡的操作里面 股票部位的操作可以是[时间]操作
(类似定期定额这样 可以消除很多人为因素)
而[美债]则应该用[偏离程度]操作 美债高价时的资本利得
可以暂时持有现金也可以投入股市 重点是美债如果你不用偏离程度操作
它就不具有避险作用
以上的讨论都是你的资产是闲置资产 不会有突然要用钱的时候 可以理性操作
请各位前辈能给予一些指教 不晓得有没有什么地方是思考不周之处 感谢!

个人最近也在思考利率这么低还适合买美国公债吗？

问题是你怎么知道何时是高端何时是低端？建议看看殖利率的历史，跟你想像的差很多。不要只看10年就以为你能掌握一种资产的走势。

问题是他的净值就在那里 而公债利率是所有资产最低的现今的公债殖利率很低 如果将来利率上升 他还是最低的如果公债利率能够8% 其他投资方式只会更好所以公债的价值不可能变成像股票无限上升它会有上升的时候 但是一定会被压制下来 因为他无风险好吧 应该说最低风险 我的意思是 你长期持有它它会有净值上升的时候 但必定会净值恢复!为什么会净值恢复? 因为公债 不会永远是最好的选择除非世界上除了美债其他都过于危险 但是那不会长久而在世界上资产都很危险的时候 你分批卖美债持有现金才能成为真正的避险现在美债历史高点 不会想买XD

从几年前开始有人觉得殖利率很低又是历史高点啊，结果呢资产配置的目的就是因为人无法预测未来涨跌。你现在的作法，就是看着过去这条线，然后自以为知道高低点当然如果你有把握抓到高低点的话，的确就不用资产配置了低买高卖就好了。但如果是你这种猜高点的方式，应该会在今年2月股市大跌之前就因为债券已经到历史高点就先卖掉，而达不到避险效果跟你说这世界上有无数专业的债券交易专业人员，都想要预测公债涨跌，低买高卖，但没人真的作得到，债券天王葛罗斯就因为预测严重错误丢了工作，你觉得你比他厉害能抓高低点吗殖利率低的想改配现金当然也可以，但不是你讲的这种操作

想清楚为什么要配置债券。会这样想通常本质是无法接受债券低报酬，可是大家又说要配，才会一直想要从里面多挤出一点利。你想达到的，其实只要增加一点股票比例，例如多个5%，预期报酬可能比你这样辛苦半天来得好。这也是我建议用短债(定存)做为低风险资产配置的其中一个原因，省得每次看到那一点点波动就心痒痒，自找麻烦。

试着接受无法预测未来，问题就能迎刃而解

重点是前提 如果否认美债能避险 那就别用它避险你要拿它来避险 就要把它卖掉

减少整体投资组合的下跌，就已经是避险了，和买卖无关也有人会趁债券上涨时卖出加码股票，那是个人选择

虽然我会趁股票低价卖债转股，但我几年前用excel跑过，设定涨跌%数时把美股换成欧亚新股或公债，或反之，并没有什么赚后面有人回复了和我相同的s，你自己找数据用excel跑跑看就知原因在哪了