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免费最贵？美免佣券商罗宾汉、疑偷卖散户数据给高频交易商
2018/09/17 16:51 Moneydj理财网
MoneyDJ新闻 2018-09-17 16:51:11 记者 陈苓 报导
美国股票下单行动平台Robinhood，以劫富济贫的侠盗罗宾汉为名，大打免佣金的股票交
易服务，撼动市场，吸引大批年轻散户加入。不料近来有人踢爆Robinhood之所以免佣，
是因为该公司真正业务是出售散户下单资讯给高频交易商获利。
ZeroHedge报导，North of Sunset Publishing的Logan Kane，研究Robinhood呈交美国证
交所(SEC)的财报，发现该公司从客户委托流量(order flow)中获利，而且出售客户数据
所获的利益似乎是其他券商的的十倍以上。这是利益冲突，此种作法不利在该公司平台下
单的用户。
Kane指出，TD Ameritrade和E*TRADE也出售客户委托流量给高频交易业者，但是这些业者
出售资料的获利，以交易股数计算，Robinhood则是以交易总值计算。这两者差距巨大，
假设券商交易了2万股每股50美元的股票，总值100万美元，那么E*TRADE可以赚进22美元
。不过同样交易额，Robinhood却可赚进260美元。这也表示要是Robinhood总交易量和
E*TRADE一样多的话，Robinhood每季可海捞5亿美元。
Kane表示，Robinhood共同创办人以往就常替避险基金和高频交易商撰写软件。和其他券
商相比，Robinhood从高频交易商收到更多费用，要是Robinhood真正服务的客户是高频交
易，该公司的下单品质令人质疑。而且高频交易商不是做慈善的，他们花大钱购买散户资
料，势必要从散户身上榨出更多资金。
维基百科解释，高频交易是指从那些人们无法利用的、极为短暂的市场变化中寻求获利的
自动化程序交易，比如某种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或者某只股票在不同交
易所之间的微小价差。
《商业内幕》2012年9月27日文章请交易员加勒特·奈纳用浅显易懂的语言解释。奈纳比
喻：比如你要在超市花5美元买一加仑牛奶，但当你走到收银台结帐的时候，价格已经涨
到了5.05美元，而且你只能买到四分之三加仑。在这个情形里，高频交易的证券公司就是
速度极快、且能推测你购买行为的其他顾客。但如果这样的顾客太多，超市可能就很难维
持正常的秩序了。
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