在前面一篇讨论债券配置的文章里
看到有网友分享了这个网址
http://www.efficientfrontier.com/ef/997/maturity.htm
是投资金律作者(William J. Bernstein)在用效率前缘解释配置长债有多糟糕
尤其是下面这张图↓

无疑告诉大家配置长债的人都是北七XD
在同样的报酬之下，长债只会比短债承受更高的风险而已
这让我感到疑惑，
因为我跑这10年的回测结果，股票+长债确实能在保有高报酬的情况下降低风险
而且上面这张图是1970~1997的资料
最新的资料不晓得长什么样子
于是我就到这网站跑了VTI+(VGSH,VGIT,TLT) 2010~2017的回测结果
https://www.portfoliovisualizer.com/efficient-frontier
时间范围有点短我知道，但就只有这么长的资料
然后网站的功能，最多只能同时呈现2个效率前缘
于是我把资料都下载下来在excel自己画一个，结果如下

显然长债已经没有20年前这么不堪
看看上面橘色突出来那一大块，的确能在不减低太多报酬的情况下降低风险
然后我再把EDV也加进图里面

看看最上面那条将近水平的红线
在几乎不减损股市报酬的情况下，大幅降低了风险，实在是有点太过梦幻的效果
而这就是我现在配置EDV所希望达到的效果
为什么这20年来效率前缘会有这样的变化？
未来会继续保有这么漂亮的特性吗？
会是因为08年金融海啸过后的QE政策吗？
有没有什么方向是比较可以思考的？
ps.
这excel档案大家可以玩看看
https://1drv.ms/x/s!Ag4Wr0R1qwQlpkh4IKJy3v0VrQOr

谢谢分享, 刚也用P.V.看了一下, VTI跟EDV的相关系数-0.43Fed 利率由2007 5.26% -> 2015 0.12% -> 2017 1.15%EDV资料期间刚好是FED rate 降息循环长债(EDV, BLV, TLT)在降息循环报酬率都满好的, EDV最高考虑接下来的升息循环, 长债是不是持有少一点比较好...不过目前各国拉利率都拉不太起来,以今年来说BLV投报比BND好绿角有一篇有提到期间偏误, 特定期间的最佳解不一定一样就保持一个大方向的股债比配置,搭配再平衡, 应该就还OK如果你有看过"散户投资正典",有1800年以来,股票及债券不同期间的报酬率整理, 股票的绩效几乎都是最好的与其考虑长债,不如股票资产多配置一些,短债一点点当保险如同老巴推荐的 VTI:BND => 90%:10%我自己也用P.V.拉了很多, 不管怎么拉, 只要不是100%股票绩效都是落后大盘...所以我很疑惑配置债券是否必要...

不然你就拉2007~2008这样就好，看看那个数字自己挺不挺得住

换个角度, 债劵最有用的时候就是股票大崩盘时

重点还是在特定期间以及特定市场。降息的时候看长债就相

所以如果你有感觉股市要崩盘了,债券配置比例调高一些吧

对比较好。股市也是，只看20世纪以来最强的美股，会觉得债券好像不需要，但有可能未来刚好就遇到股市特别惨的情况。包括短期心理上无法承受，以及长期要提领时进入大空头。

会用股+债就是因为负相关, 只是说...比例多少...这样我自己拉资料也是股+长债优于股+短债

因为很久没通膨吧？

不过几乎所有的投资经典都不推荐长债...可能是资料区间刚好在07大崩盘后,fed大砍利率,长债一路发现在慢慢要缩表,升息. fed利率会直接影响债券价格利率造成长债的波动就比短债要强烈些升息周期可能长债就先不要再加码吧...另外历史来看, 升息周期股票市场都很强势, 现在还在1.x%欧日还在放水, 升息很慢, 股票市场还会涨很长一段长债先不加码, 股票比重调高一点, 我大概会这样操作吧

我是北七QQ 债部分欧印TLT

谢谢csjan跑这么多回测并贴出来问，这也是我的疑问希望能有更多的讨论，好棒~~ ^_^

推

统计给推

我长债除了拿来避险，还顺便手痒的时候拿来做波段，毕竟特性不像个股容易一去不回头。