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〔编译杨芙宜／综合报导〕美国财经媒体ＣＮＢＣ报导，商品价格崩盘，波及美国高收益
债今年跌了约五％，但二○一六年挑战更大，企业对油价避险将于明年夏天到期，若油价
届时仍处每桶四十美元低档，原油和大宗商品的高收益债恐出现新一波违约潮。
若续处40美元低档 缺现金偿债
高收益债券俗称“垃圾债”或“投机级”债券，发债公司信评通常为标普（S&P）信评“
BB”级及以下，或穆迪（Moody’s）信评“Ba”级及以下，这些垃圾债券具有违约风险较
高、但收益也较高的特性。
本月美国联准会升息前夕，一周内就出现三家销售高收益债的基金公司暂停赎回，引发美
国垃圾债市近五年来最大跌幅。
Babson Capital管理公司欧洲高收益投资长桑莫斯凯尔表示，美国原油和大宗商品部门发
行高收益债的企业对油价避险将于明年夏天到期，若到时油价仍在每桶约四十美元，则“
下半年”将开始出现问题：部分企业没有足够现金流量来偿付债务。
页岩油生产商 严重曝险
能源期货合约允许石油企业锁定价位提前销售，保护生产商不受价格波动的部分冲击；不
过一旦这些合约到期、油价仍处低档，很多美国页岩油生产商恐出现严重曝险。
信评机构惠誉欧洲杠杆融资主管艾尔曼表示，美国债市约二十％为石油天然气相关企业，
市场担忧违约风险升高，尤其同时发行美元和欧元计价债券的企业，甚至可能蔓延至欧洲
高收益债市。标普智汇（S&P Capital IQ）数据显示，今年迄至本月十四日，美国高收益
债报酬率负五．一五％，亏损幅度为二○○八年金融危机（廿三％损失）以来首见。
恐慌情绪蔓延至投资级债市
高收益债市场崩盘的恐慌正逐渐蔓延到投资级债市。美银美林分析师哈奈特新报告指出，
垃圾债市掀起赎回潮后，投资级债市也出现资金撤离现象，上周净流出卅五亿美元，为八
月以来新高；近期以债券（固定收益）基金失血最严重，三周流失资金逾二五○亿美元，
资金赎回标的多在公司债和新兴市场债券。