中国人行“双降”奇袭，高盛：背后有3主因
撰文者：许光吟 2015.08.26
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中国人行（PBOC）于周二晚间宣布，自周三起，下调金融机构一年期贷款基准利率一码
（0.25个百分点）至 4.6%，下调一年期存款基准利率一码至 1.75%。
并自 9 月 6 日起，下调金融机构法定存款??准备金率两码 （0.5个百分点）至 18%。
并对农村金融机构和金融租赁、汽车金融公司进行额外降准。
高盛预估中国人行实施“双降”后，将可为市场注入约 6000 亿人民币的活水。但高盛
认为，中国政府这些动作恐怕皆不足以支撑市场。
高盛在报告中指出，此次人行“双降”的主要原因有三：
八月份经济成长数据疲弱
虽然今年第二季出现过短暂的小反弹，中国的经济成长仍然十分疲弱，七月份经济数据
更是令人失望。中国七月份工业产出与去年上一季相比，季增率从六月份时的 10%，大
幅衰退至 3%。
虽然数据仍有待证实，但我们相信中国八月份的经济数据很可能也是非常糟糕的：如中
国制造业 PMI 再度刷新 77 个月以来新低。
资本外逃及流动性缺乏的情况再次浮现
在经济成长疲软和人民币贬值的因素之下，中国七月份再次出现了资本外逃的现象，并
且情况很可能在八月份中加剧。
中国人行必须要保证流动性供应和银行间利率能够维持在稳定的水平。因此，降准是用
来削减因资本外逃所造成的流动性缺乏。
陆股崩盘
截至我们撰写报告之时，上证指数已跌破 3000 点整数大关，与上周五相比还要再下跌
16%。我们相信，降准有一部分也是因近期股市表现不佳所致。